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這次修正預(yù)告比此前的業(yè)績(jī)預(yù)告有所上調(diào),上次的全年業(yè)績(jī)預(yù)告是20%-50%。主要的原因是公司出售所持有的賽輪股份的股票280 萬(wàn)股，約獲得投資收益3600 萬(wàn)元。
    國(guó)內(nèi)輪胎制造設(shè)備市場(chǎng)的收入將趨于穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)08 年和12 年的需求收縮，已經(jīng)將08 年以前為了賺快錢(qián)涌入的大批小型企業(yè)徹底擠出行業(yè)，軟控的客戶結(jié)構(gòu)已經(jīng)調(diào)整為，國(guó)內(nèi)大中型輪胎企業(yè)為主，小型輪胎企業(yè)為輔的合理結(jié)構(gòu)。
    未來(lái)輪胎制造行業(yè)的生態(tài)將趨于穩(wěn)定和成熟，需求端在汽車出貨量和保有量都趨于穩(wěn)定的情況下，供給端主要有大中型國(guó)內(nèi)外輪胎企業(yè)所把持，軟控的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額將趨于穩(wěn)定。
    國(guó)際輪胎制造設(shè)備市場(chǎng)的滲透已經(jīng)進(jìn)入即將開(kāi)花結(jié)果的臨界點(diǎn)。倍耐力和普利司通的供應(yīng)鏈檢驗(yàn)期都是3-5 年的周期，明年已經(jīng)達(dá)到該周期，公司有較大機(jī)會(huì)能夠進(jìn)入供應(yīng)鏈，明年的國(guó)外市場(chǎng)將值得期待。但我們判斷公司的成型機(jī)等產(chǎn)品依然需要較長(zhǎng)的周期才能夠符合國(guó)際高端輪胎廠商的要求，因此，國(guó)際市場(chǎng)打開(kāi)突破口之后，產(chǎn)品出貨量的提升和銷售收入的增長(zhǎng)將是的循序漸進(jìn)的過(guò)程。
    機(jī)器人業(yè)務(wù)是未來(lái)重要爆發(fā)點(diǎn)。公司的機(jī)器人業(yè)務(wù)定位于工業(yè)機(jī)器人中的經(jīng)濟(jì)型機(jī)器人，是在機(jī)器人所有產(chǎn)品線中最為賺錢(qián)的一款。應(yīng)用的范圍非常廣，在智慧倉(cāng)庫(kù)，電子和家電的裝配生產(chǎn)線上都可以應(yīng)用，需求非常旺盛。但受制于產(chǎn)能的約束，未來(lái)3 年將逐步投資生產(chǎn)線，這塊業(yè)務(wù)有望在未來(lái)再造一個(gè)軟控。
    估值與盈利預(yù)測(cè)。公司質(zhì)地優(yōu)秀，值得長(zhǎng)期跟蹤的標(biāo)的。今年將可能形成業(yè)績(jī)觸底反彈的啟動(dòng)年，明年的反彈力度有待于機(jī)器人產(chǎn)能的擴(kuò)張及海外市場(chǎng)的推廣情況。我們預(yù)計(jì)公司2014 年-2016 年凈利潤(rùn)為：2.06 億元，2.82 億元和3.93 億元，對(duì)應(yīng)的EPS 分別為0.28 元、0.38 元和0.53 元。目前公司約百億市值，對(duì)應(yīng)2 億左右的利潤(rùn)，估值在50 倍左右，從絕對(duì)值上看并不便宜，但考慮到明年業(yè)績(jī)反彈趨勢(shì)較為明確，估值切換后對(duì)應(yīng)明年P(guān)E 約為37 倍，我們給予“增持”評(píng)級(jí)。