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    公司本次對(duì)捷先數(shù)碼進(jìn)行增資，是公司進(jìn)一步加快對(duì)外投資步伐實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展戰(zhàn)略的需要，雙方在技術(shù)、客戶等領(lǐng)域可實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，為公司未來發(fā)展提供新的利潤增長點(diǎn)。同時(shí)，各方約定捷先數(shù)碼每年按經(jīng)審計(jì)后的凈利潤的30%約定進(jìn)行現(xiàn)金分紅，若捷先數(shù)碼最近三年計(jì)劃在新三板或創(chuàng)業(yè)板上市，經(jīng)新天科技同意，可暫不進(jìn)行分紅，也就是說公司除了上述各領(lǐng)域產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，公司還能享受分紅收益和捷先數(shù)碼上市后的溢價(jià)收益。
    公司與鄭州投資控股有限公司等股東簽署了《鄭州國君源禾小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）合伙協(xié)議》，公司出資比例8%。國君源禾基金主要投資領(lǐng)域包括對(duì)實(shí)業(yè)、高端裝備制造、生物醫(yī)藥、信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、新能源、新材料、新能源汽車等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資，對(duì)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)等高成長小微企業(yè)投資。這一舉措意味著公司未來存在多元化發(fā)展的可能。
    由于軟件產(chǎn)品增值稅退稅恢復(fù)正常，今年三季度期公司業(yè)績也恢復(fù)正增長。
    我們看好整個(gè)智能儀表行業(yè)，階梯水價(jià)、智慧城市等政策實(shí)施給水表行業(yè)帶來實(shí)質(zhì)性利好，未來一兩年行業(yè)智能化率將提速，水表行業(yè)也將進(jìn)入爆發(fā)期；公司在技術(shù)、產(chǎn)品和產(chǎn)能方面均有基礎(chǔ)，只是仍需進(jìn)一步拓展行業(yè)客戶外的水司客戶。公司燃表起步晚、但基數(shù)低，隨著市場拓展的深入，燃表會(huì)是這幾年公司業(yè)績?cè)鲩L的亮點(diǎn)。另外，隨著供熱計(jì)量實(shí)施的預(yù)期再次加強(qiáng)，公司熱量表業(yè)務(wù)有望再次高增長。估算公司14 年、15 年和16 年歸屬股公司股東凈利潤1.24 億元、1.64 億元和2.18 億元，對(duì)應(yīng)目前動(dòng)態(tài)市盈率為33 倍、25倍和19 倍，估值水平合理，公司業(yè)績有望逐季好轉(zhuǎn)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司智能水表客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整較慢；產(chǎn)能釋放進(jìn)度低于預(yù)期等。