久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

分季度來看，公司三季度單季共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.4億元，同比增長(zhǎng)96.5%，實(shí)現(xiàn)淨(jìng)利潤(rùn)5.32億，同比增長(zhǎng)395%。
    結(jié)算量增加，結(jié)算結(jié)構(gòu)改變，毛利回升：公司三季度營(yíng)收增長(zhǎng)主要源於結(jié)算量的增加。由於公司政策性住房結(jié)算占比減少，京內(nèi)商品房結(jié)算占比增加，公司毛利率同比大幅提升18.5個(gè)百分點(diǎn)至47.9%，帶動(dòng)公司淨(jìng)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)395%。公司目前賬面預(yù)收賬款為85億，是2013年全年?duì)I收的1.1倍，可以確保公司扣除非經(jīng)常性損益後2014年主營(yíng)地產(chǎn)業(yè)務(wù)較2013年有明顯增長(zhǎng)。並且，隨著公司京內(nèi)商品房結(jié)算占比的增加，我們預(yù)計(jì)公司四季度毛利率將繼續(xù)回升。
    四季度銷售將會(huì)回升：我們推算公司前三季度銷售金額同比下降24%。目前從北京市整體的銷售情況來看，恢復(fù)顯著：北京10月單月銷售面積同比持平，環(huán)比增長(zhǎng)15%，在央行信貸政策放鬆的環(huán)境下，銷售增勢(shì)後續(xù)有望得到延續(xù)。並且，去年7月由於北京提高了期房預(yù)售門檻使得公司去年四季度銷售基期較低，我們預(yù)計(jì)公司今年四季度銷售同比環(huán)比都將會(huì)有明顯的改善。
    非公開發(fā)行後，淨(jìng)負(fù)債率下降明顯：公司在今年8月完成非公開發(fā)行，共募集資金39億元。根據(jù)公司三季報(bào)顯示，公司資產(chǎn)負(fù)債率、剔除預(yù)收賬款後的資產(chǎn)負(fù)債率、淨(jìng)負(fù)債率分別較年中下降8個(gè)、3個(gè)、39個(gè)百分點(diǎn)至68%、48%、62%，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更為優(yōu)化。並且，公司募集的39億資金將有助於公司未來在北京房地產(chǎn)一二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展。
    大股東增持看好長(zhǎng)期發(fā)展：公司大股東自今年5月開始對(duì)公司開始持續(xù)增持。截止到7月14日，大股東共增持6次，累計(jì)增持0.43億股，目前大股東持有公司股本達(dá)到54.41%，同時(shí)還承諾未來6個(gè)月內(nèi)將繼續(xù)增持公司股份。我們認(rèn)為大股東增持顯示其對(duì)公司的長(zhǎng)期發(fā)展充滿信心。
    公司多元投資，前景廣闊：公司目前參股投資多家公司，行業(yè)涉及養(yǎng)老地產(chǎn)、醫(yī)療、銀行、證券等，多家公司都有上市預(yù)期。近期來看，其中國(guó)信證券即將進(jìn)入初審階段，預(yù)計(jì)在今年年底或明年將可IPO上市，公司目前持有國(guó)信證券4.9%的股權(quán)，賬面價(jià)值為1.3億，參考與國(guó)信證券相當(dāng)?shù)恼猩套C券，我們預(yù)計(jì)國(guó)信證券上市後，公司所持有的這部分股權(quán)的市值將達(dá)到20億左右。
    盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2014年、2015年將實(shí)現(xiàn)淨(jìng)利潤(rùn)16.9億元和19.8億元，YOY分別增長(zhǎng)32%和17%，對(duì)應(yīng)2014、2015年的PE分別為10倍和9倍，PB1.8倍，維持買入的投資建議。