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    前 3 季度銷售現(xiàn)金回流增長28%，全年應(yīng)可完成280 億計(jì)劃
    三季報(bào)顯示銷售現(xiàn)金回流158 億元，同比增長28.5%，3 季度單季62 億元，高于前兩季度，公司今年銷售情況良好，由于4 季度通常為公司銷售推盤旺季，全年大概率可以完成年初280 億元全部銷售和260 億元房地產(chǎn)銷售計(jì)劃。
    期末預(yù)收賬款232 億元，已經(jīng)鎖定14 年全年及15 年的地產(chǎn)收入預(yù)測的42%。
    負(fù)債率偏高，定增正在選擇時(shí)間窗口
    公司今年土地投資保持相對平衡態(tài)度，新增項(xiàng)目建筑面積452 萬平米，總地價(jià)74.7 億元，占銷售回款的47%，拿地樓面均價(jià)1,654 元/平米，高于上年度的1,044 元/平米，另外公司也進(jìn)入了咸陽、昆明等數(shù)個(gè)新城市。公司定增方案較為保守，募資計(jì)劃僅22 億元，目前已獲批文正在選擇時(shí)間窗口發(fā)行，定增完成后預(yù)計(jì)可將目前高達(dá)205%的凈負(fù)債率降至150%左右。
    新能源業(yè)務(wù)成為新業(yè)務(wù)亮點(diǎn)，維持謹(jǐn)慎買入評級
    近期公司公告擬出資20 億設(shè)立全資公司金科能源有限公司，計(jì)劃通過合作、并購、自行開發(fā)等方式，逐步進(jìn)入新能源板塊，重點(diǎn)投資光伏、風(fēng)能及頁巖氣等能源產(chǎn)業(yè)。目前相關(guān)收購項(xiàng)目正在洽談中，公司在能源板塊的大手筆投資有望使得新業(yè)務(wù)快速形成公司的利潤增長點(diǎn)。我們維持公司2014-15 年每股收益預(yù)期1.17 元和1.53 元不變，維持謹(jǐn)慎買入評級。