>> 申銀萬國-海寧皮城(002344)-拓展互聯(lián)網(wǎng)金融,市值成長核心仍是皮革產(chǎn)業(yè)鏈景氣度-141114
| 上傳日期： |
2014/11/14 |
大?。?/td>
| 225KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉章明 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
新公司注冊資金5000 萬，公司出資2000萬，占比40%，為第一大股東；蘇健及團隊出資3000 萬，占比60%。
依托皮革產(chǎn)業(yè)鏈資源謀求產(chǎn)業(yè)升級，拓展盈利空間?；ヂ?lián)網(wǎng)金融公司核心是普惠金融，面向小微商戶、企業(yè)及個人投資者搭建金融服務(wù)平臺，利用互聯(lián)網(wǎng)手段探索債權(quán)眾籌、股權(quán)眾籌、回報眾籌等前沿金融產(chǎn)品和服務(wù)，拓展其融資渠道。互聯(lián)網(wǎng)金融公司進行產(chǎn)品挖掘和用戶拓展的優(yōu)勢是皮革產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、實體網(wǎng)絡(luò)、商戶客戶群體，利于現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈完善、促進自身產(chǎn)業(yè)升級、拓展盈利空間、提升競爭力。
皮革產(chǎn)業(yè)鏈景氣度為市值成長關(guān)鍵要素，互聯(lián)網(wǎng)金融乃錦上添花。我們認(rèn)為，應(yīng)理性看待互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)拓展。公司是傳統(tǒng)皮革專業(yè)市場，且皮衣消費季節(jié)性強，較難形成穩(wěn)定消費群體，因此互聯(lián)網(wǎng)金融在開放平臺之前更多是面向市場商戶，市場商戶融資需求、理財需求取決于商戶本身是否盈利，因此對皮革產(chǎn)業(yè)鏈景氣度的依附度較高。而公司市場拓展、市場運外，反腐持續(xù)推進、出境游擠出境內(nèi)游市場、電商分流進一步影響下游消費需求，導(dǎo)致皮革產(chǎn)業(yè)中短期供大于求，存在產(chǎn)能出清過程。皮革產(chǎn)業(yè)鏈景氣度是公司市值成長、業(yè)務(wù)拓展的核心，依賴于14-15 年旺季消費的考察。
維持盈利預(yù)測，維持增持。公司仍處成長期，外延儲備項目較多（濟南、天津、北京、鄭州等），14H2 哈爾濱項目和佟二堡三期項目開業(yè)將推動商鋪銷售和租金收入確認(rèn)；。我們認(rèn)為，皮革產(chǎn)業(yè)鏈供給過剩、下游需求乏力，行業(yè)仍在調(diào)整期，特別需要關(guān)注14H2 終端消費能否回暖。我們暫時維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司14-16年EPS 為1.00 元、1.15 元、1.35 元，對應(yīng)PE 為12 倍、11 倍、9 倍，維持增持。
|
|
