>> 國泰君安-海思科(002653)產(chǎn)品儲備豐富,受益招標(biāo)推進-141112
| 上傳日期： |
2014/11/17 |
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pdf 共2頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹，胡博新 |
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此報告為加密報告 |
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預(yù)測公司2014~2016 年EPS 為0.51、0.65、0.81元，對應(yīng)增速6%、27%、25%?？紤]到公司產(chǎn)品儲備豐富，隨著招標(biāo)推進增速有望提升，給予一定估值溢價，目標(biāo)價23 元，對應(yīng)2015 年P(guān)E 35X。
首次覆蓋，給予增持評級。
立足高端腸外營養(yǎng)，逐步涉足多疾病領(lǐng)域。公司作為國內(nèi)高端場外營養(yǎng)藥品的領(lǐng)軍企業(yè)，擁有轉(zhuǎn)化糖、氨基酸、維生素、脂肪乳、微量元素5大類產(chǎn)品，競爭優(yōu)勢明顯，并逐步在肝膽疾病、特色抗感染、心腦血管等領(lǐng)域豐富產(chǎn)品?，F(xiàn)有產(chǎn)品中銷售過億的品種有7 個（多烯、轉(zhuǎn)化糖注射液、轉(zhuǎn)化糖電解質(zhì)和復(fù)方氨基酸18AA-VII 等），近10 個品種銷售規(guī)模為千萬級，并有大量品種處于市場導(dǎo)入期，中長期發(fā)展動力充足。
隨著招標(biāo)推進，公司增速有望提升。公司2012、2013 年有較多品種獲批，其中包括馬尼地平、復(fù)方維生素（3）、甲潑尼龍等潛力品種，公司對以上品種進行積極的市場推廣，已在全國大部分省市與代理商簽訂代理協(xié)議或達成合作意向。若2015 年6 月前完成招標(biāo)，有望放量增長，推動公司增速提升。
研發(fā)實力突出，品種儲備豐富。公司注重研發(fā)投入，研發(fā)實力突出，近期有望獲批的品種包括復(fù)方維生素13、精氨酸谷氨酸、三腔袋等重磅產(chǎn)品，另有幾十個品種在申報，其中有超過10 個3.1、3.2 類藥品，品種儲備非常豐富。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品市場推廣效果低于預(yù)期；產(chǎn)品審批進度低于預(yù)期。
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