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>> 國泰君安-徐工機械(000425)優(yōu)質資產再注入,又獲向上業(yè)績彈性-141121
上傳日期:   2014/11/21 大?。?/td>   1314KB
格式:   pdf  共9頁 來源:   
評級:   增持 作者:   呂娟,王浩
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    優(yōu)質資產再注入,公司又獲向上業(yè)績彈性。①此次公告收購的大股東持有的兩家合資公司羅特艾德與力士(徐州)資產較為優(yōu)質,負債率分別僅為14.7%和12.5%、凈利率分別達9%、11.2%。②預計本次收購標的合計權益凈利潤增長率2014-16 年分別為49.9%、20%、20%,具有較高成長性,為公司再次貢獻向上業(yè)績彈性。
    國企改革正在推進,或帶來更大的業(yè)績彈性。①同類龍頭公司中,徐工機械高管激勵力度遠遠不夠,國企改革具有巨大空間。②徐工機械作為當地政府進行國企改革的重要試點標的,將有望實現突破性改革,為公司更快更好走出工程機械行業(yè)低迷期注入活力。
    受益于“一帶一路”,公司將進一步走出去。①中國基礎設施建設的成功,是我國工程機械行業(yè)的最好宣傳,一帶一路提及的標志性工程、基礎設施建設,勢必會帶動工程機械行業(yè)的出口,尤其是綜合性工程機械龍頭的出口。②徐工機械作為出口優(yōu)勢企業(yè),“走出去”準備充分。
    風險因素:國內需求大幅下滑的風險、原材料價格大幅上漲的風險。
 
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