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我們繼續(xù)看好的邏輯如下：（1） 據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，全國(guó)鐵路列車(chē)運(yùn)行圖將于12 月10 日調(diào)整。貴廣高鐵僅剩廣東尚未完成聯(lián)調(diào)聯(lián)試（軌道鋪設(shè)已經(jīng)完成），因此，離通車(chē)也不遠(yuǎn)了；通車(chē)后，廣州到桂林僅需2 小時(shí)，不僅帶動(dòng)桂林游客的增長(zhǎng)，且有望成為桂林旅游業(yè)升級(jí)的重要推動(dòng)力量，公司基本面拐點(diǎn)已明確。
    （2） 海航擬入主公司，成為公司的大股東；目前股權(quán)交割正等待相關(guān)部門(mén)的批復(fù)。我們預(yù)計(jì)獲得通過(guò)僅僅是時(shí)間問(wèn)題。
    因此，體制拐點(diǎn)也可以期待。
    （3） 雖然我們預(yù)計(jì)2014 年公司僅盈虧平衡，但公司旗下的資產(chǎn)優(yōu)良，如：漓江游船、兩江四湖、銀子巖、龍勝溫泉、龍脊梯田、資源天門(mén)山、豐魚(yú)巖、賀州溫泉等，挖掘潛力大。目前28 億的市值，不算離譜。
    （4） 桂林旅游是桂林旅游業(yè)的核心力量，也是廣西最大的旅游企業(yè)；廣西作為“中國(guó)-東盟”的門(mén)戶，區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯。
    公司或?qū)⑹芤嬗谥袊?guó)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，因此，區(qū)域政策值得期待。
    （5） 公司目前PB 僅2.2 倍，與公司類(lèi)似的（二三線景區(qū)資源、利潤(rùn)規(guī)模小）三特索道、西藏旅游PB 分別為5.9、3.6 倍；整個(gè)景區(qū)板塊加權(quán)PB 3.4 倍。
    （6） 我們認(rèn)為，隨著高鐵通車(chē)、體制改善，公司資產(chǎn)潛力有望逐漸顯現(xiàn)，PB 回歸到行業(yè)水平是很有可能的。因此，我們繼續(xù)建議買(mǎi)入，目標(biāo)價(jià)12 元，對(duì)應(yīng)PB 3 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：股權(quán)交割受阻；海航與桂林政府之間或需要磨合；短期PE 仍較高；突發(fā)事件。