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    其中。首次授予1352 萬(wàn)份，預(yù)留148 萬(wàn)份。
    首次授予股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為21.81 元。
    首次授予股票期權(quán)自授權(quán)日起滿12 個(gè)月后，激勵(lì)對(duì)象應(yīng)在未來36 個(gè)月內(nèi)分三期行權(quán)，行權(quán)數(shù)量比例分別為30%/30%/40%。
    業(yè)績(jī)考核指標(biāo)為歸屬上市公司股東扣非后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，要求以2014 年凈利潤(rùn)為基礎(chǔ)，2015-2017 年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于85%、170%、270%。
    二、 分析與判斷
    股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核高標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)要求，顯示管理層對(duì)公司未來發(fā)展充滿信心本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃考核指標(biāo)要求2015-2017 年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在2014 年基礎(chǔ)上分別不低于85%、170%、270%，未來3 年復(fù)合增長(zhǎng)率約55%。根據(jù)公司三季報(bào)中對(duì)2014年全年業(yè)績(jī)所做預(yù)測(cè)為增速40%-60%、凈利潤(rùn)2.52 億元-2.88 億元取中位數(shù)計(jì)算，即2015-2017 年歸屬凈利潤(rùn)需分別達(dá)到5 億、7.3 億、10 億以上，也即2017 年凈利潤(rùn)達(dá)到2013 年的5.6 倍以上，如此高增速的考核標(biāo)準(zhǔn)充分顯示出管理層對(duì)公司未來發(fā)展充滿信心。
    火電深度減排全面開展，公司主業(yè)進(jìn)入高速成長(zhǎng)期
    霧霾倒逼之下，燃煤發(fā)電機(jī)組的大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)不斷加碼，隨著常規(guī)脫硫脫硝對(duì)減排的邊際效應(yīng)遞減，包括“超低排放”在內(nèi)的更嚴(yán)格的要求開始進(jìn)入普及階段，火電深度改造市場(chǎng)容量預(yù)計(jì)將達(dá)到405 億元以上。公司長(zhǎng)期專注火電深度脫硫除塵技術(shù)的研發(fā)和推廣，擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的濕法脫硫核心技術(shù)、超凈脫硫除塵除霧一體化技術(shù)，并取得國(guó)際領(lǐng)先的干法脫硫技術(shù)使用權(quán)，在未來深度改造市場(chǎng)具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。此外，公司脫硫脫硝特許經(jīng)營(yíng)規(guī)模名列行業(yè)前茅，目前地方對(duì)實(shí)施超低排放的火電機(jī)組已展開新一輪補(bǔ)貼政策，不僅工程數(shù)目會(huì)大幅增加，運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的盈利能力也將提升，公司還將借助其豐富的業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)在特許經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)進(jìn)行擴(kuò)張。
    大氣治理主業(yè)迎來黃金發(fā)展期。
    第二主業(yè)陸續(xù)建成投產(chǎn)，新增長(zhǎng)點(diǎn)業(yè)績(jī)將開始兌現(xiàn)
    公司近年來圍繞“節(jié)能、環(huán)保、資源綜合利用”，設(shè)立和收購(gòu)了清新節(jié)能公司、赤峰博元公司、中天潤(rùn)博公司等，開展余熱利用、煤焦油加氫、再生水及污泥處置等業(yè)務(wù)。自明年開始，這些項(xiàng)目將陸續(xù)建成投產(chǎn)，目前赤峰博元的15 萬(wàn)噸煤焦油加氫項(xiàng)目已進(jìn)入到試車階段，清新節(jié)能的莒南供熱項(xiàng)目預(yù)計(jì)明年初開始逐步投運(yùn)，石家莊塔壇項(xiàng)目也將在二季度開始運(yùn)行，中天潤(rùn)博旗下臨汾、西咸新區(qū)、太原等水處理項(xiàng)目也將陸續(xù)建成投運(yùn)，為公司業(yè)績(jī)帶來新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    積極擁抱資本市場(chǎng)，極大提升長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力公司今年來先后與青云創(chuàng)投等合作成立產(chǎn)業(yè)基金，并由大股東世紀(jì)地和減持2633 萬(wàn)股（約占總股本的4.94%）與和君系聯(lián)姻，均標(biāo)志公司在資本運(yùn)作方面更為積極主動(dòng)。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施將為公司帶來新的活力，公司內(nèi)部治理進(jìn)一步得到優(yōu)化，與和君系等合作將增強(qiáng)公司資本運(yùn)作的能力，為未來跨越式發(fā)展建立良好的基礎(chǔ)，綜合看其長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力得到了極大的提升。
    三、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年凈利潤(rùn)分別為2.77 億元、5.30 億元、7.83 億元；折合EPS 分別為0.52 元、1.00 元、1.47 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE39、21、14 倍。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，合理估值28 元。