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1）成本控制能力強(qiáng)，公司通過加大研發(fā)投入實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品優(yōu)化節(jié)約成本，凈利率水平明顯好于同行業(yè)競爭者。2）整體承包模式逐步推廣，對(duì)應(yīng)公司全線承包訂單增多，市場份額有所提升。3）簽訂大客戶，保證業(yè)績穩(wěn)步增長。在鋼鐵行業(yè)整體盈利能力較弱的情況下，大客戶戰(zhàn)略可以為公司提供相對(duì)優(yōu)質(zhì)的現(xiàn)金流。
    橫縱向產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)一步提升公司盈利水平。公司14 年“金宏礦業(yè)（菱鎂礦）—加工業(yè)（鎂砂）—遼寧中興（耐材）”鎂質(zhì)材料產(chǎn)業(yè)鏈逐步投產(chǎn)，進(jìn)一步降低公司原材料采購及加工成本，切入多元化鎂質(zhì)耐材生產(chǎn)，提升公司盈利水平。
    公司金宏礦業(yè)礦山年開采量100 萬噸，其特級(jí)、一級(jí)礦含量高于50%，其中特級(jí)礦可加工成高純鎂砂，隨著深加工以投產(chǎn)自用，將為公司中長期帶來高速增長以及成本護(hù)城河。
    整體承包商業(yè)模式走向國際，籌備開拓鋼鐵相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。10 月16 日，公司與馬來西亞東鋼集團(tuán)簽訂耐火材料整體承包合同，積極布局海外市場。預(yù)計(jì)一期項(xiàng)目投產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)銷售收入約7000 萬元/年。全部建成達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)3億元/年的銷售收入。此外越南在建河靜Formasa 鋼鐵廠項(xiàng)目總投資150 億美元，產(chǎn)量達(dá)千萬噸，公司將憑借技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)開拓東南亞地區(qū)海外業(yè)務(wù)。鋼鐵行業(yè)是工業(yè)領(lǐng)域耗能大戶，我國“十二五”規(guī)劃提出的鋼鐵行業(yè)發(fā)展重點(diǎn)方向中，與節(jié)能減排相關(guān)的內(nèi)容占大多數(shù)。公司憑借現(xiàn)有鋼廠渠道優(yōu)勢(shì)，積極籌備開拓鋼鐵相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，布局環(huán)保、節(jié)能相關(guān)業(yè)務(wù)。
    維持 14-16 年EPS 預(yù)測(cè)為0.43/0.69/0.92 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。公司耐材主業(yè)仍保持穩(wěn)定增長，鎂質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈及煤化工項(xiàng)目已經(jīng)逐漸步入正軌，兼并重組項(xiàng)目協(xié)同效果明顯，海外市場拓展順利，我們維持公司14-16 年EPS 為0.43/0.69/0.92 元，對(duì)應(yīng)的PE 為29/18/13,維持“買入”評(píng)級(jí)。