>> 中銀國際-東方電熱(300217)設(shè)立員工持股計劃,激勵到位有利長期發(fā)展-141128
| 上傳日期： |
2014/11/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
閔琳佳，楊紹輝，張君平 |
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【點評】
1. 分級資產(chǎn)管理計劃將自二級市場購買公司股票，短期提振股價。興全睿眾東方電熱分級資產(chǎn)管理計劃上限為1 億份，按照2:1 設(shè)立優(yōu)先級份額和進取級份額，主要投資范圍為購買和持有東方電熱股票，將自股東大會通過本員工持股計劃后6 個月內(nèi)完成股份購買。資產(chǎn)管理計劃存續(xù)期內(nèi)，優(yōu)先級份額按照7.7%（實際預(yù)期年化收益率以最終簽訂合同為準(zhǔn)）的預(yù)期年化收益率按實際存續(xù)天數(shù)優(yōu)先獲得收益，公司控股股東譚榮生先生將為此提供擔(dān)保。按照公司停牌前股價，該資產(chǎn)管理計劃最高可自二級市場購入約990 萬股，占公司總股本的2.5%，短期內(nèi)對股價形成強烈提振。
2. 員工激勵到位，有利公司長期發(fā)展。員工持股計劃尊重員工自身意愿，以自有資金出資參與計劃的員工將分享公司成長，尤其是高管團隊利益將與大股東利益形成高度一致，激勵機制到位，有利公司長期發(fā)展。同時，相較于股票期權(quán)、限制性股權(quán)激勵等其他股權(quán)激勵方式，員工持股計劃可節(jié)省公司管理費用攤銷，減少對公司利潤的負(fù)面影響。
3. 4 季度交貨高峰來臨，全年業(yè)績增速提高。我們預(yù)計4 季度民用電加熱器增長穩(wěn)定，而隨著工業(yè)電加熱器、海上油氣設(shè)備進入交貨高峰，公司全年業(yè)績增速將顯著提升。受行業(yè)季節(jié)性影響，4 季度子公司瑞吉格泰進入交貨高峰，尤其是為中海油黃巖項目制造的6,512 萬設(shè)備將如期交付，為后期更多合作奠定基礎(chǔ)。第三季度公司新簽訂單1,000 多萬，截至9 月底全年新簽/中標(biāo)訂單近1.1 億，訂單爆發(fā)支撐業(yè)績爆發(fā)，我們預(yù)計瑞吉格泰全年收入1 億，凈利潤2,000-3,000 萬元。
4. 加碼海上油氣處理項目，促進轉(zhuǎn)型加速。公司擬定增6 億加碼海上油氣處理系統(tǒng)項目，按照規(guī)劃項目建設(shè)期3.5 年，達(dá)產(chǎn)后正常將實現(xiàn)收入13.69億，利潤總額3.56 億。預(yù)案已獲得證監(jiān)會受理，我們認(rèn)為定增將有助于降低財務(wù)成本提高項目建設(shè)效率，促進公司轉(zhuǎn)型并促使公司發(fā)展進入新的快車道。
5. 堅定看好公司主業(yè)穩(wěn)健增長和新業(yè)務(wù)的爆發(fā)，目標(biāo)價13.13 元。未來公司三大業(yè)務(wù)板塊均將處于上升期，擁有設(shè)計與制造雙重優(yōu)勢的油氣板塊作為我們看好公司的核心將持續(xù)爆發(fā)，預(yù)計2014-16 年每股收益0.34、0.60、0.79 元（未考慮增發(fā)攤薄），維持買入評級。
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