>> 信達證券-鋼鐵行業(yè)卓越推-方大炭素(600516)-141201
| 上傳日期： |
2014/12/1 |
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| 471KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
范海波，吳漪，丁士濤 |
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2014 年1-6 月炭素毛利率提升，鐵精粉降本顯著。公司2014 年上半年生產(chǎn)炭素制品8.90 萬噸，生產(chǎn)鐵精粉50.95 萬噸。其中，炭素產(chǎn)品毛利潤同比增加3182 萬元，鐵精粉產(chǎn)品毛利潤同比減少2283 萬元。炭素毛利率24.36%，同比提高2.16 個百分點；鐵精粉毛利率62.45%，同比提高7.10 個百分點。2014 年1-6 月炭素市場價格略降，公司炭素產(chǎn)品毛利率提高體現(xiàn)出公司產(chǎn)品挖潛增效、結構調(diào)控初步見效。2014 年1-6 月鐵精粉市場價格（撫順66%干基含稅）同比下降了12%，公司鐵精粉毛利率反而上升，是因為成本下降幅度大于價格下降幅度（上半年鐵精粉營收同比下降了18%，成本同比下降了31%）。
公司在高端石墨方面取得多項技術突破。公司發(fā)展戰(zhàn)略為繼續(xù)做優(yōu)做強大規(guī)格、超高功率石墨電極和高爐炭塊，以項目建設為載體，加快炭素新產(chǎn)品的開發(fā)，在核石墨、納米炭材料、特種石墨、碳纖維、石墨導熱片等領域取得突破。
近年來公司取得的技術突破有：成功攻克了高溫氣冷炭堆內(nèi)構件項目技術難題，取得了國家《民用核安全機械設備制造許可證》；低溫輻射電熱膜、鋰電池負極材料等炭素新材料已陸續(xù)投放市場；在炭素制品領域獲得多項專利。
盈利預測和投資評級：我們預計公司2014~2016 年每股收益分別為0.21 元、0.26 元、0.34 元，按照2014 年11 月28 日收盤價（10.83 元）計算，對應的14 年市盈率為51 倍，維持“增持”評級。
風險因素：鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷；鐵礦石價格大幅下跌；高端石墨項目進展低于預期。
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