>> 上海證券-燕塘乳業(yè)(002732)廣東省乳品龍頭企業(yè)-141128
| 上傳日期： |
2014/12/1 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
滕文飛 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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乳制品行業(yè)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)
最近兩年，我國(guó)乳制品產(chǎn)量增速維持在6%以上的水平，2013 年我國(guó)乳制品產(chǎn)量已達(dá)到2,698.03 萬(wàn)噸，增幅為6.01%。我國(guó)乳制品構(gòu)成以液體乳為主，液體乳產(chǎn)量的持續(xù)增長(zhǎng)拉動(dòng)了乳制品全行業(yè)產(chǎn)量的快速提高。
募投項(xiàng)目擴(kuò)大規(guī)模
公司本次預(yù)計(jì)募集資金3.45 億元，擬募集資金投資項(xiàng)目：日產(chǎn)600噸乳品生產(chǎn)基地工程和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。項(xiàng)目建成后，公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式不會(huì)發(fā)生變化，但公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模、研發(fā)能力、營(yíng)銷實(shí)力和資金實(shí)力將顯著提高，形成深度覆蓋整個(gè)廣東省區(qū)域的生產(chǎn)加工基地布局，更有利于公司實(shí)現(xiàn)盈利能力的增強(qiáng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。
盈利預(yù)測(cè)
考慮到公司在所處的廣東省市場(chǎng)具有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，若公司募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，銷售結(jié)構(gòu)及毛利率穩(wěn)定，我們初步預(yù)計(jì)公司2014-2015 年歸于母公司的凈利潤(rùn)為0.89 億元和1.02 億元，相應(yīng)的稀釋后每股收益為0.57 元和0.65 元。
定價(jià)結(jié)論
考慮到公司需募投資金3.45 億元,參考同類型上市公司及公司自身發(fā)展前景，我們給予燕塘乳業(yè)公司15 年凈利潤(rùn)18-23 倍估值，預(yù)計(jì)15 年攤薄后EPS 為0.65 元，對(duì)應(yīng)的價(jià)格區(qū)間為11.70 元-14.95元。
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