>> 興業(yè)證券-鴻利光電(300219)-并購終止,不影響公司后續(xù)內(nèi)生外延發(fā)展戰(zhàn)略-141201
| 上傳日期： |
2014/12/2 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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作者： |
劉亮 |
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公司籌劃了本次重大資產(chǎn)重組事項，擬通過發(fā)行股份與現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買某公司股權(quán)。
與標的公司核心條款未能達成一致：為促進本次重大資產(chǎn)重組事項，公司會同中介機構(gòu)與被重組方進行了多次協(xié)商，就關(guān)鍵合作條件進行了深入討論和溝通，交易雙方在核心交易條款上存在分歧，最終未能與標的公司股東達成一致意見。公司綜合考慮被重組方的經(jīng)營形勢、收購成本及收購風(fēng)險因素，從保護全體股東利益以及維護市場穩(wěn)定出發(fā)，經(jīng)慎重考慮，決定終止實施該重組事項。
并購的終止是保護股東利益，不影響公司內(nèi)在價值和后續(xù)外延擴張的公司戰(zhàn)略：此次并購終止表明公司在落實外延發(fā)展戰(zhàn)略的謹慎，在收購方面會充分考慮標的質(zhì)量和公司利益，在未來的經(jīng)營中，公司將繼續(xù)遵循內(nèi)生式增長與外延式擴張相結(jié)合的發(fā)展戰(zhàn)略，在繼續(xù)做好現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，積極尋求通過兼并、收購等方式實現(xiàn)擴張的可能性。
推薦鴻利光電的邏輯： 1）公司主營LED 照明的封裝和應(yīng)用，將會充分受益這一波LED 照明拉動的行業(yè)成長。 2）我們判斷未來幾年LED 在汽車照明領(lǐng)域?qū)瓉磔^好的成長，公司子公司佛達在開拓汽車照明國際市場有很不錯的進展，汽車照明進入門檻較高，毛利率水平高，公司汽車照明業(yè)務(wù)的持續(xù)增長有助于公司整體盈利水平的提高，公司2014 年上半年佛達已經(jīng)實現(xiàn)收入4679 萬，同比增長57.6%，我們對公司汽車照明業(yè)務(wù)的發(fā)展非?？春?。
盈利預(yù)測及投資評級：基于公司在LED 照明和汽車照明的發(fā)展，我們給予公司“增持”評級，2014-2016年每股收益為0.33、0.47 和0.65 元。
風(fēng)險提示：新市場開拓低于預(yù)期；價格跌幅超出預(yù)期；產(chǎn)能釋放低于預(yù)期。
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