久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

珍誠(chéng)醫(yī)藥實(shí)際控制人及一致行動(dòng)人持股35.125%為第一大股東，我們點(diǎn)評(píng)如下：
    珍誠(chéng)醫(yī)藥是一家垂直類(lèi)B2B 醫(yī)藥電商
    珍誠(chéng)醫(yī)藥在線(xiàn)是一家專(zhuān)注于藥品、醫(yī)療器械和保健食品等醫(yī)藥健康領(lǐng)域的垂直類(lèi)B2B 電子商務(wù)及渠道增值服務(wù)運(yùn)營(yíng)商。公司擁有自主開(kāi)發(fā)并運(yùn)營(yíng)的醫(yī)藥B2B 電子商務(wù)平臺(tái)——“醫(yī)藥在線(xiàn)”（zc511.com）以及現(xiàn)代信息化醫(yī)藥物流配送體系。1）為醫(yī)藥第二、第三終端及醫(yī)藥分銷(xiāo)企業(yè)提供醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)分銷(xiāo)服務(wù)。2）為醫(yī)藥分銷(xiāo)渠道上下游用戶(hù)提供信息共享、數(shù)據(jù)分析、網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)、金融創(chuàng)新等增值服務(wù)。3）通過(guò)“藥聯(lián)5 萬(wàn)家”和“云聯(lián)千商”等互聯(lián)網(wǎng)虛擬整合模式，提升全產(chǎn)業(yè)鏈信息化水平，提高醫(yī)藥流通效率。公司是我國(guó)首批獲得醫(yī)藥分銷(xiāo)B2B 互聯(lián)網(wǎng)藥品交易服務(wù)資質(zhì)的企業(yè)，截至2014 年6 月底，“醫(yī)藥在線(xiàn)”擁有3397 家供應(yīng)廠商會(huì)員和24141 家第二、第三醫(yī)藥終端企業(yè)會(huì)員，報(bào)告期內(nèi)，日平均訪(fǎng)問(wèn)用戶(hù)超過(guò)2459 個(gè)IP 瀏覽量、日平均訪(fǎng)問(wèn)網(wǎng)頁(yè)數(shù)量45017頁(yè)。
    快速切入醫(yī)藥電商，實(shí)現(xiàn)線(xiàn)上線(xiàn)下渠道融合和提升
    珍誠(chéng)醫(yī)藥2013、2014 年上半年分別實(shí)現(xiàn)收入18.74 億、9.39 億元，其中在線(xiàn)分銷(xiāo)收入分別達(dá)到18.43 億和9.18 億，分銷(xiāo)增值服務(wù)收入分別為3067 萬(wàn)和2084 萬(wàn)，扣非凈利潤(rùn)分別為3224 萬(wàn)和1465 萬(wàn)。珍誠(chéng)醫(yī)藥9 月已經(jīng)向新三板提出了掛牌交易申請(qǐng)，現(xiàn)在審核過(guò)程中。公司受讓價(jià)格對(duì)應(yīng)13 年P(guān)E 約27倍，估值較合理。公司借助此次投資將快速切入醫(yī)藥電商領(lǐng)域，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。另外通過(guò)此次投資，公司自有醫(yī)藥品牌在線(xiàn)下傳統(tǒng)渠道基礎(chǔ)上打通線(xiàn)上渠道，實(shí)現(xiàn)線(xiàn)上線(xiàn)下渠道業(yè)務(wù)融合和提升，有利于增強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)的廣度與深度。
    投資建議
    我們重申之前觀點(diǎn)，外延和內(nèi)生雙輪驅(qū)動(dòng)下，1）生產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)體系整合帶來(lái)的包括內(nèi)部效率提升以及營(yíng)銷(xiāo)方面的突破。2）拜特制藥在產(chǎn)能瓶頸解決后的快速增長(zhǎng)。3）大股東參與增發(fā)及增持，表明強(qiáng)大信心。暫維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2014 至2016 年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為36.3 億、43.6 億和52.9 億元，分別同比增長(zhǎng)24.2%、20.1%和21.3%。不考慮公司持有佐力藥業(yè)股權(quán)的減持投資收益以及增發(fā)后攤薄及財(cái)務(wù)費(fèi)用降低情況，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)每股收益0.59元、0.66 元和0.82 元。若不考慮持有佐力藥業(yè)股權(quán)投資收益情況，并假設(shè)公司在2015 年完成增發(fā)，預(yù)計(jì)增發(fā)攤薄后15、16 年EPS 為0.58 元和0.73 元。繼續(xù)給予“增持”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)部整合不及預(yù)期、外延并購(gòu)不及預(yù)期、行業(yè)政策性風(fēng)險(xiǎn)。