>> 東興證券-億利能源(600277)-微煤霧化市場開拓獲重大突破,公司將是治霾主力...-141214
| 上傳日期： |
2014/12/15 |
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強烈推薦 |
作者： |
楊偉 |
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公司未來三年將在河北省完成2 萬蒸噸燃煤鍋爐的改造，相當(dāng)于河北省2015 年底之前淘汰任務(wù)的91%，是微煤霧化技術(shù)市場開拓的重大突破。公司在河北省燃煤鍋爐改造市場中的占有率將高達約40%，奠定市場優(yōu)勢地位。該項目合作模式更加多元化，且有明確機制保障，產(chǎn)生的示范效應(yīng)將極為顯著。
2、受益環(huán)保標準持續(xù)提升。微煤霧化可將工業(yè)燃煤鍋爐的燃燒效率提高至98%，熱效率提高至90%以上，氮氧化物、二氧化硫以及煙塵等排放指標都相當(dāng)或優(yōu)于天然氣鍋爐指標?！秴f(xié)議》完成目標后，河北省每年可減少標煤1000 萬噸、二氧化碳排放2600 萬噸，并降低主要致霾物氮氧化物排放30%以上。公司將受益環(huán)保標準更加嚴格帶來的市場空間。
3、業(yè)績彈性將大幅增加。我們測算項目完成后，歸屬于上市公司股東的凈利潤將高達10 億元以上。此外，可獲政府節(jié)煤補貼30億元。保守預(yù)計《協(xié)議》項目完成后貢獻凈利潤將高達公司2013年凈利潤的10 倍。
結(jié)論：
公司微煤霧化專利技術(shù)市場開拓取得重大突破，行業(yè)優(yōu)勢地位得到確立。在我國環(huán)保標準趨嚴及霧霾天氣嚴重的大背景下，公司將快速占領(lǐng)燃煤鍋爐改造市場，帶來業(yè)績持續(xù)大幅增長。公司是我國霧霾治理的主力軍，是適合長期投資的優(yōu)質(zhì)標的。預(yù)計公司2014 年-2016 年EPS 分別為0.33 元、0.35 元和0.55 元，對應(yīng)PE 分別為28 倍、26 倍、17 倍。鑒于公司項目開拓超預(yù)期，我們上調(diào)未來6個月目標價至15 元，維持“強烈推薦”評級。
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