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    主要觀點(diǎn)
    收購傳漾廣告 進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)廣告領(lǐng)域
    鳳凰傳媒旗下全資子公司江蘇鳳凰數(shù)字傳媒有限公司擬投資人民幣3.465億元收購上海峰移網(wǎng)絡(luò)科技有限公司持有的目標(biāo)公司上海傳漾廣告有限公司66%的股權(quán)。傳漾廣告作為一家互聯(lián)網(wǎng)廣告精準(zhǔn)營銷公司，目前已經(jīng)形成以互聯(lián)網(wǎng)精準(zhǔn)營銷、技術(shù)服務(wù)，程序化廣告交易品臺(tái)三大業(yè)務(wù)板塊，覆蓋了網(wǎng)絡(luò)廣告發(fā)布系統(tǒng)、檢測(cè)系統(tǒng)、定向投放系統(tǒng)和實(shí)時(shí)競(jìng)價(jià)系統(tǒng)。公司擁有11億自動(dòng)學(xué)習(xí)的Cookies，超過1000個(gè)品牌客戶使用。
    截止2014年7月31日，傳漾廣告總資產(chǎn)9,563.88萬元，凈資產(chǎn)3,169.59萬元；1-7月份實(shí)現(xiàn)銷售收入7448.45萬元，凈利潤313萬元（未經(jīng)審計(jì)）。預(yù)計(jì)2014年傳漾廣告實(shí)現(xiàn)銷售收入1.6億元，全年完成凈利潤2500萬元左右。鳳凰傳媒收購傳漾廣告，有利于迅速切入互聯(lián)網(wǎng)廣告領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)鳳凰傳媒數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)及互聯(lián)網(wǎng)廣告板塊的跨越式發(fā)展，加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型 多元發(fā)展架構(gòu)清晰
    由于近幾年傳統(tǒng)出版發(fā)行市場(chǎng)趨近飽和，公司開始發(fā)力數(shù)字化、在線教育和影視游戲衍生鏈三大板塊來支持傳統(tǒng)媒體集團(tuán)的轉(zhuǎn)型，試圖挖掘傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外的業(yè)務(wù)新增點(diǎn)。公司現(xiàn)有從傳統(tǒng)出版向數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要舉措主要為：云計(jì)算中心的建立、云印刷領(lǐng)域的大幅投入與推廣、基礎(chǔ)教育的數(shù)字化出版。鳳凰傳媒上市以來均以圖書和教輔出版發(fā)行為主要盈利業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一且未來發(fā)展空間有限，此次收購為鳳凰傳媒加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型邁出了關(guān)鍵一步。
    此外，公司控股子公司鳳凰傳奇影業(yè)本月底開拍影片《西西里艷陽下》。在傳統(tǒng)出版業(yè)務(wù)日漸衰落的大趨勢(shì)下，鳳凰傳媒一方面加大印刷業(yè)務(wù)投入來保有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的地位，另一方面積極拓展影視業(yè)務(wù)，尋求未來多元化發(fā)展途徑，并且為其從出版、發(fā)行、游戲到影視制作的完整產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)上了重要的一環(huán)。
    投資建議
    未來六個(gè)月內(nèi)，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
    我們預(yù)測(cè)2014-2016年公司營業(yè)收入增長(zhǎng)分別為16.43%、10.94%和10.35%，歸于母公司的凈利潤將實(shí)現(xiàn)年遞增16.51%、15.53%和13.21%，相應(yīng)的稀釋后每股收益為0.43元、0.50元和0.56元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為28.77倍、24.95倍和22.02倍。在目前國家扶持文化傳媒產(chǎn)業(yè)，包括扶持傳統(tǒng)傳媒產(chǎn)業(yè)向數(shù)字化、影視娛樂一體化傳媒集團(tuán)轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)下，維持公司“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。