>> 國泰君安-均勝電子(600699)-并購延續(xù),協(xié)同強化全球供應(yīng)能力-141215
| 上傳日期： |
2014/12/16 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
牟卿，毛平 |
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德國優(yōu)質(zhì)標的加速公司全球化進程，雙方產(chǎn)品協(xié)同、客戶共享。均勝電子擬再融資6.9 億元收購德國Quin GmbH 的100%股權(quán)，后者在德國、羅馬尼亞、波蘭、天津均有工廠，主營內(nèi)飾總成、方向盤總成，主要覆蓋奔馳、寶馬、奧迪的中高端車型；標的公司作價最高9450萬歐元對應(yīng)2014 年8 倍左右PE。Quin 已在賓利、寶馬等高端車系獲得功能件或方向盤訂單，與公司整合后，我們認為雙方有望發(fā)揮市場、產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)鏈、技術(shù)研發(fā)的協(xié)同效應(yīng)：1）Quin 功能件與均勝人機交互系統(tǒng)(HMI)產(chǎn)品線互補，實現(xiàn)一站式供應(yīng)；2）共享客戶資源和產(chǎn)能，實現(xiàn)雙方的全球就近配套，均勝“走出去”，Quin“走進來”。
進一步擴產(chǎn)機器人項目，推進智能制造。以8 月成立的寧波機器人公司為基礎(chǔ)，擬投入募集資金1.85 億元進行工作站、機床等設(shè)備擴產(chǎn)，2015/16 年形成35/65 條生產(chǎn)線的能力；主要面向汽車零部件、電子、醫(yī)療、消費等國內(nèi)客戶，分享制造業(yè)升級的紅利。
催化劑：進入國內(nèi)大客戶供應(yīng)體系，寶馬電動車銷售旺盛。
風險提示：國內(nèi)客戶拓展不力，歐洲市場出現(xiàn)下滑。
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