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    點評：
    Vision 7 是全球領先的廣播與傳播公司。1）Vision 7 擁有眾多優(yōu)質客戶如麥當勞、可口可樂、耐克、通用汽車、寶潔等，能為客戶提供全方位廣告和營銷服務，其業(yè)務主要由四部份組成，分別是Cossette（加拿大最大的獨立廣告公司）、Vision 7 Media（加拿大最大的獨立媒體購買和策劃集團）、CitizenRelations （領先的公關機構）以及Dare（數字營銷公司）；2）收購Vision7 符合藍標國際化、數字化的戰(zhàn)略布局，將幫助藍標開拓其在北美和歐洲的業(yè)務，另外可以借鑒Vision 7 在大數據領域的先進技術和專業(yè)知識更好地服務國內客戶。
    Vision 7 收入增速平穩(wěn)，收購價格合理。1）Vision 7 公司2012、2013 年實現收入分別為1.31、1、25 億加元，預計2014、2015 年將實現收入1.31、1.49億加元，增速分別為5%、14%；2）Vision 7 的企業(yè)價值估值為2.1 億加元，收購價對應2014 年9 月30 日TTM EBITDA 的9.0 倍，價格相對合理。
    全面布局互聯網精準營銷產業(yè)鏈。1）云圖微動主要從事移動端app 開發(fā)及運營，主要產品為玩圖、拼立得、美麗拍，目前這幾款產品擁有超過3000 萬的月度活躍用戶，1.2 億的獨立用戶，1.5 億的下載量；2）Optimix Media Asia
    Limited 子公司iClick 為互聯網廣告購買方平臺，為廣告主提供全面的廣告12 月 公司報告請參閱最后一頁的信息披露和法律聲明 1 申萬研究·拓展您的價值優(yōu)化服務整體解決方案；3）玄鳥文化專注于互聯網品牌廣告和公關傳播，其主要客戶專注在TMT 行業(yè)，是華為公司的最大的品牌和公關傳播供應商，同時擁有騰訊、百度、魔漫相機、掌閱等移動互聯網方面的品牌客戶；4）未來公司將集成云圖微動在用戶導流的優(yōu)勢、Optimix Media AsiaLimited 作為精準營銷平臺的技術與大數據以及玄鳥文化的優(yōu)質客戶資源發(fā)力互聯網精準營銷。
    上調盈利預測，期待公司國際化、數字化的持續(xù)推進，重申“買入”評級?？紤]到被并購公司有望貢獻一定業(yè)績，我們分別上調公司14/15/16年備考盈利預測至0.81/0.94/1.05 元( 原盈利預測分別為0.76/0.88/0.98 元)，當前股價分別對應同期29/25/22 倍PE，考慮公司未來持續(xù)產業(yè)鏈布局可能以及長期成長動力，我們繼續(xù)重申公司“買入”評級。