>> 海通證券-千方科技(002373)跟蹤報告-141217
| 上傳日期： |
2014/12/17 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
陳美風 |
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此報告為加密報告 |
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募投項目包括：“城市綜合交通信息服務及運營項目”、“收購杭州鴻泉數(shù)字設備有限公司55%股權項目”、“并購專項資金池項目”和“補充流動資金項目”。（2）全資子公司掌城科技出資1000 萬元設立云南掌城。（3）全資子公司北大千方出資設立海南科力。海南科力注冊資本為人民幣500 萬元，北大千方出資現(xiàn)金 255萬元，科力電子信息有限公司出資現(xiàn)金 200萬元，馮礌現(xiàn)金出資 45萬元。
一、交通大數(shù)據(jù)運營是此輪汽車與交通領域創(chuàng)新的核心所在。交通與汽車領域的創(chuàng)新正在改變出行。節(jié)能減排、提升出行效率（保持暢通、降低擁堵）是兩大相互緊密聯(lián)系的創(chuàng)新目的。新能源汽車、車聯(lián)網(wǎng)、汽車電子構成此輪交通及汽車領域創(chuàng)新的核心技術體系。新能源汽車主要解決由傳統(tǒng)燃油供能向充電樁供能的轉(zhuǎn)換問題，車聯(lián)網(wǎng)則構建起人、車、路互動的協(xié)同體，通過交通誘導、線路規(guī)劃及感知路面并調(diào)整交通行為等實現(xiàn)更優(yōu)的出行效率，車聯(lián)網(wǎng)的核心在于構建基于交通信息實時采集、實時處理并實時反饋控制的網(wǎng)絡系統(tǒng)并構建基于這一網(wǎng)絡的生態(tài)。而汽車電子則著重解決車載傳感、導航終端的裝置問題，其技術架構正日益云化。交通實時數(shù)據(jù)的采集、處理、反饋、控制構成鏈接人、車、路大交通的核心，是交通效率提升、降低能源消耗的關鍵抓手。從這個意義上講，能夠以大交通大數(shù)據(jù)運營及生態(tài)整合為核心使命的公司亦構成此輪汽車及交通創(chuàng)新的“神經(jīng)中樞”，千方科技是目前A股最可能擔負這一使命的上市公司。大交通大數(shù)據(jù)運營可以助力用戶精準出行，用戶粘性高且出行中的消費生態(tài)整合具有重要價值，未來有望顛覆O2O業(yè)態(tài)。
二、國內(nèi)動態(tài)交通資源最豐富，迎來交通出行服務發(fā)展戰(zhàn)略機遇期。與其他交通信息化公司專注交通、公安領域的系統(tǒng)集成項目不同，千方科技自成立起就依托對數(shù)據(jù)的理解逐漸構建起交通數(shù)據(jù)采集——交通數(shù)據(jù)處理——交通數(shù)據(jù)反饋及應用的閉環(huán)系統(tǒng)。（1）依托承建的城市出租車管理平臺及出租車載GPS終端，千方科技協(xié)同行業(yè)主管部門或出租車公司獲取反映城市主要道路的實時動態(tài)交通信息并獲得數(shù)據(jù)的二次開發(fā)權；（2）依托承建交通部相關系統(tǒng)，千方科技獲得全國主要城際間實時數(shù)據(jù)的二次開發(fā)權，這一數(shù)據(jù)具有排他性，是千方科技開拓全國業(yè)務的重要抓手。（3）以客流監(jiān)測系統(tǒng)及終端為抓手，通過與公共交通運營公司及管理部門合作，千方科技可以實時獲取公共交通工具承載的交通流量數(shù)據(jù)。
（4）積極投資電子站牌、民航信息化等領域獲取用戶出行的其他數(shù)據(jù)。（5）以數(shù)據(jù)運營為抓手，實現(xiàn)多渠道數(shù)據(jù)變現(xiàn)——一方面，作為百度等公司的城際、城區(qū)動態(tài)數(shù)據(jù)源，提升其地圖價值，未來有望實現(xiàn)與BAT的聯(lián)合運營；此外，公司還結合數(shù)據(jù)開發(fā)成功電子公交站牌，可向候車乘客提供實時的公共交通信息；另一方面，開發(fā)掌行通行人導航、掌城路況通、節(jié)油達人等一系列APP實現(xiàn)用戶的規(guī)模積聚，目前用戶發(fā)展迅速?？傊?，在移動互聯(lián)網(wǎng)終端普及、前裝車聯(lián)網(wǎng)市場開始爆發(fā)的大背景下，精準化交通出行服務迎來重要戰(zhàn)略機遇期。
三、城市綜合交通信息服務及運營項目是本次增發(fā)項目重中之重，3 年10 個城市積聚數(shù)百萬用戶，入口價值將得以凸顯
。千方科技針對當前市場需求和技術發(fā)展趨勢，圍繞出租車、公交車、軌道交通、電子車牌、客運站、停車場等城市綜合交通出行信息服務需求的熱點，建設具有自主知識產(chǎn)權、高性能、高安全性等技術特點的城市綜合交通信息服務及運營平臺，并結合公司現(xiàn)有市場與業(yè)務，計劃三年內(nèi)在約10個城市實施。本項目通過城市出租車車載終端、電子公交站牌、公共WIFI、停車誘導系統(tǒng)等城市綜合交通信息服務的建設，能夠為出行者提供更加全面、及時、準確的城市路況、事件、天氣、泊車等出行信息，有效減少出行者因突發(fā)事故、交通擁堵等造成的損失，使得出行者單調(diào)、枯燥的等待時間得以有效利用。
我們預計：與千方科技過往模式類似，城市交通信息系統(tǒng)項目建設仍將先行，千方科技可以在項目建設中憑借技術優(yōu)勢獲得較高盈利（參考北大千方盈利情況）；與此同時，我們簡單假設城市公共交通車輛（出租車、公交車）的數(shù)量在10000輛（以中等城市為基準），該類車100%成為千方科技進行數(shù)據(jù)訓練及后續(xù)運營的車輛；私家車保有量在10萬輛以上，假設這類用戶的滲透率在20%，則每個城市能發(fā)展2萬私家車；城市居民在100萬以上，假設城市居民滲透率在15萬，手機客戶端的下載量亦有望達到15萬左右。3年后的千方科技將具備數(shù)十萬輛汽車、數(shù)百萬活躍個人用戶，用戶出行中的需求整合將進一步放大這一效應，入口價值得以凸顯。
具體而言，該項目包括：（1）智能交通電子引導服務與運營——智能交通電子引導服務與運營專注于城市交通出行智能引導建設與運營，項目建設包括城市公交引導服務與運營、智能停車引導服務與運
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