>> 東方證券-長信科技(300088)觸控顯示模組垂直一體化布局-141216
| 上傳日期： |
2014/12/17 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
蒯劍 |
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2）公司開始布局減反射鍍膜：磁控濺射鍍膜技術(shù)是公司的最核心技術(shù)。 3）減?。壕哂袊鴥?nèi)最大的減薄生產(chǎn)能力，也是極少數(shù)具有5G 減薄能力的廠商，有望突破國際大客戶。
非消費業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先：技術(shù)要求高的車載觸控顯示進展順利，在內(nèi)資、日資、美資各大車系供應(yīng)鏈均有突破。后續(xù)將拓展車載儀表盤、工控觸控屏等業(yè)務(wù)。
車載觸控顯示當(dāng)前滲透率極低，市場空間上千億元，遠(yuǎn)大于觸控筆電市場；并且行業(yè)格局穩(wěn)定，競爭壓力小，主流廠商能夠享受穩(wěn)定的利潤率。長信布局領(lǐng)先，將享受長期穩(wěn)定的業(yè)績增長和估值溢價。
觸摸屏行業(yè)景氣見底：去年以來，國內(nèi)已有100 多家中小型觸摸屏公司破產(chǎn)，全球第二大觸摸屏公司臺灣勝華也在10 月13 日宣布破產(chǎn)，觸摸屏行業(yè)產(chǎn)能過剩的局面有所緩解，景氣度已在底部，一旦筆記本電腦等下游需求轉(zhuǎn)好，行業(yè)景氣將快速回升。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
我們預(yù)測公司2014-2016 年每股收益分別為0.51、0.88、1.23 元，根據(jù)可比公司2015 年估值倍數(shù)，我們認(rèn)為目前公司的合理估值水平為2015 年的28 倍市盈率，對應(yīng)目標(biāo)價為24.51 元，首次給予買入評級。
風(fēng)險提示
南太產(chǎn)線開工率提升和新客戶的拓展進度不達(dá)預(yù)期，減薄等業(yè)務(wù)的新客戶拓展不達(dá)預(yù)期、產(chǎn)線建設(shè)和開工率不達(dá)預(yù)期；汽車電子客戶拓展低于預(yù)期；業(yè)務(wù)公開信息較少，根據(jù)行業(yè)判斷存在一定風(fēng)險。
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