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    內(nèi)容制作與發(fā)行渠道協(xié)同效應(yīng)明顯：捷成實(shí)際控制人徐子泉先生自上世紀(jì)九十年代就涉足影視劇投資、制作、發(fā)行，具有深厚的行業(yè)底蘊(yùn)和經(jīng)驗(yàn)，曾與央視聯(lián)合打造《綜藝快報(bào)》，并與康寧女士投資、制作、自主發(fā)行了上千小時(shí)的影視劇，包括《百年德行》、《仙劍奇?zhèn)b3》、《千紙鶴》、《青山綠水》等多部影視劇作品，并與包括央視、文廣集團(tuán)等數(shù)百家影視內(nèi)容使用單位有良好合作，收購?fù)瓿呻p方在內(nèi)容制作與發(fā)行渠道方面均有較強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)。
    外延發(fā)展戰(zhàn)略繼續(xù)推進(jìn)提供新的想象空間：捷成在產(chǎn)業(yè)鏈中通過持續(xù)的合縱連橫和行業(yè)整合策略已逐漸成為橫跨內(nèi)容、傳輸、制作等領(lǐng)域的平臺(tái)，行業(yè)地位與話語權(quán)不斷提升。目前公司參股的公司包括華視網(wǎng)聚等規(guī)模較大的尚有5 家，明年合計(jì)利潤近2 億，為后續(xù)的外延提供想象空間。
    強(qiáng)烈推薦-A 評(píng)級(jí)：暫不考慮后續(xù)外延的貢獻(xiàn)，考慮股權(quán)激勵(lì)以及此次增發(fā)對(duì)股本的攤薄，上調(diào)2014-2016 年EPS 為0.48 元、0.88 元、1.27 元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)14/15/16 年49 倍/27 倍/19 倍PE，維持強(qiáng)烈推薦-A 評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至37.58 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：廣西、江西項(xiàng)目的進(jìn)度具有不確定性；外延進(jìn)度具有不確定性