>> 民生證券-好想你(002582)公司繼續(xù)深化戰(zhàn)略轉型,多渠道發(fā)力促快速增長-141208
| 上傳日期： |
2014/12/22 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦（首次） |
作者： |
王永鋒 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司今年電商以網(wǎng)絡打假為主，影響部分銷售，明年有望高增長。（2）未來公司在電商上正考慮使用雙品牌來運作，將創(chuàng)建新品牌用以專供電商渠道，以此來應對目前電商產(chǎn)品價格混亂、假貨較多的局面。
商超：下沉為主，擴張為輔，預計2015年銷售增速35-40%
商超收入占比約為22%，預計商超2015 年銷售增速35-40%。公司未來商超發(fā)展思路是以下沉為主，擴張為輔：（1）從終端數(shù)量上看，目前公司商超終端2200家，華南華東已經(jīng)覆蓋到縣，其他地區(qū)覆蓋到地級市或者尚未進入，2015 年計劃到2500-2600 家左右，增速約14-18%，包括渠道下沉和部分空白地區(qū)的擴張。（2）從單店銷售上看，2013 年KA 單店月銷售額平均為7000 元左右，2014 年預計平均8300 左右，增速19%，2015 年預計單店銷售增速保持在20%左右，未來目標是商超單店平均收入在3-5 萬，仍然有較大提升空間。
專賣店：預計明年專賣店將增加10-20%，單店銷售將隨著店面升級而增長專賣店收入占比約65%，前三季度銷售下滑主要是河南鄭州店面，其他地區(qū)的仍保持一定增速增長，消費端并未出現(xiàn)問題。專賣店作為公司最重要的銷售渠道，未來還將進一步擴張：（1）終端數(shù)量上，公司目前擁有專賣店1400 家，2015 年預計新增300-500 家，考慮到可能淘汰部分店面，假設淘汰200 家，預計增速在10-20%。（2）單店銷售上，專賣店單店銷售已從之前的20 多萬，提升到目前47萬，未來店面將繼續(xù)升級改造，線上線下融合，形成網(wǎng)絡體系，從而提升單店銷售數(shù)量。
盈利預測與投資建議
我們預計2014-2016EPS 分別為0.42/0.53/0.64，合理估值22 元，首次評級，謹慎推薦。
風險提示： 銷售不達預期，銷售費用大幅上漲
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