>> 華泰證券-得潤電子(002055)-布局深遠,汽車電子大有可為-141224
| 上傳日期： |
2014/12/24 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
周毅 |
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汽車電子占車總成本比重從10% -20%區(qū)間，有望提升比重至45%甚至更高，汽車電子是臺風口的投資機遇。
合作伙伴秦川實業(yè)在汽車電子耕耘已久，實力強勁。2000 年成立的秦川實業(yè)專注于汽車零部件研發(fā)與制造，主要產(chǎn)品有整車燈具、線束、消聲器及尾氣凈化裝臵和汽車開關(guān)等，積累了豐富的技術(shù)能力和生產(chǎn)經(jīng)驗?？蛻粢試鴥?nèi)優(yōu)質(zhì)客戶為主，覆蓋面廣，包括：長安汽車、一汽、江鈴汽車、長安福特、上汽紅巖、奇瑞汽車、吉利汽車等國內(nèi)外領(lǐng)先整車制造企業(yè)及德爾福派克等國際大型零部件制造企業(yè)。
得潤電子汽車電子業(yè)務(wù)優(yōu)勢互補明顯，協(xié)同效應(yīng)強。得潤汽車電子客戶高端單一，目前只打入奧迪A3，未來依托合作伙伴Kromberg& Schubert Group 的產(chǎn)品及渠道優(yōu)勢，有望進一步打入寶馬、奔馳、奧迪、保時捷、大眾等國外高端汽車品牌。而秦川實業(yè)目前主要是國內(nèi)優(yōu)質(zhì)中端汽車品牌，兩者之間的產(chǎn)品、技術(shù)、市場的互補性極強，看好其合作帶來的協(xié)同效應(yīng)。
家電連接器、LED 支架、FPC 業(yè)務(wù)、PC連接器如期開展，公司業(yè)績前景無憂。公司家電連接器業(yè)務(wù)將穩(wěn)定增長，PC 連接器恢復(fù)性增長，LED 行業(yè)快速放量，公司LED支架已做到國內(nèi)龍頭，F(xiàn)PC 業(yè)務(wù)高速發(fā)展，公司的業(yè)績前景無憂。
盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計2014-2016 年公司EPS 分別為0.34 元，0.53 元，0.82元，當前股價對應(yīng)的PE 分別為35x，23x 和14x，維持公司評級為“買入”。
風險提示：宏觀、行業(yè)、公司經(jīng)營風險。
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