>> 國海證券-廣聯(lián)達(002410)旺材電商上線,引領(lǐng)家居建材B2B市場-141223
| 上傳日期： |
2014/12/24 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李響，孔令峰 |
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目前我國家居建材電商化主要以網(wǎng)絡(luò)零售B2C 為主，根據(jù)中國電子商務(wù)研究中心相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，家居建材線上電商交易額明顯提升，其中 2011，2012，2013 年達到282，450，700 億元，分別占整個裝修家居建材行業(yè)的2.34%，3.01%，3.74%。目前我國家居建材電商滲透率較低，僅為4%左右，遠遠低于發(fā)達國家，其中日本、美國、英國、法國分別占比20.5%，19.8%，16.2%和12.8%。
家居建材垂直 B2B 模式潛力巨大 我國以B2C 為主要模式的家居建材電商化發(fā)展迅猛，其中以目前交易規(guī)模最大的建材家居產(chǎn)品垂直電商齊家網(wǎng)為例，2013 年銷售額已超百億元。相比與家居建材B2C，由于B2B具有交易流程更加復(fù)雜等痛點以及建材家居的產(chǎn)品非標準化，品牌高度分散，區(qū)域性強等自身行業(yè)痛點，建材家居B2B 電商才剛剛起步。但是，我們認為，目前建材家居B2B 電商有望進入快速發(fā)展階段，尤其是是垂直電商，地產(chǎn)商對建材成本的精細化需求越來越高以及該平臺能更有效實現(xiàn)建材企業(yè)，地產(chǎn)商和平臺商的共贏，未來將比B2C 有更大的發(fā)展空間。
旺材電商創(chuàng)新商業(yè)模式，領(lǐng)跑家居建材行業(yè) 旺材電商首創(chuàng)“電子商務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)金融一體化商業(yè)模式”，依托深厚的行業(yè)資源整合能力與強大的信息技術(shù)優(yōu)勢，為建設(shè)相關(guān)領(lǐng)域的開發(fā)商、建筑商、部品部件商等提供網(wǎng)絡(luò)貿(mào)易與融資服務(wù)，傾心打造中國領(lǐng)先的產(chǎn)品采購與合作尋源的電商平臺。旺材電商平臺提供信息服務(wù)、旺材直營、社區(qū)云采購等三大服務(wù)，旨在通過互聯(lián)網(wǎng)方式，實現(xiàn)聚量、減渠道、整合金融，進而達到降低采購價格、減少成本、并提供金融杠桿服務(wù)的目的。廣聯(lián)達傳統(tǒng)業(yè)務(wù)積累的客戶資源優(yōu)勢將成為其成功構(gòu)建旺材電商的核心要素。
首次覆蓋，給予買入評級 我們預(yù)測公司2014 年-2016 年全面攤薄后的EPS 分別為0.87 元、1.18 元、1.60 元，對應(yīng)PE 分別為26.2 倍、19.4 倍、14.3 倍。我們認為，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在房地產(chǎn)投資收縮大背景下依然能保持穩(wěn)定，公司看點是轉(zhuǎn)型家居建材B2B 電商平臺，家居建材B2B 市場是個上萬億市場，電商化剛剛啟動，未來B2B 線上市場空間應(yīng)上千億，公司的旺材電商平臺解決地產(chǎn)商和供應(yīng)商痛點，做供應(yīng)鏈金融的模式方向正確，看好其未來發(fā)展。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增速低于預(yù)期；電商平臺運營效果不及預(yù)期；人力資源風險。
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