>> 國泰君安-航天信息(600271)小規(guī)模納稅人推廣使用防偽稅控系統(tǒng),市場空間打開-150105
| 上傳日期： |
2015/1/5 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
范國華，袁煜明，熊昕 |
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此報告為加密報告 |
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考慮到增值稅納稅人有望在未來幾年全部使用增值稅防偽稅控系統(tǒng)升級版，市場空間打開，上調(diào)目標價至45 元（+25%），對應2015 年P(guān)E 為25 倍，維持增持評級。
新增小規(guī)模納稅人要求使用增值稅防偽稅控系統(tǒng)升級版，時間進度快于市場預期。據(jù)公司2014 年12 月31 日晚公告，國稅總局近日發(fā)布文件要求，2015 年1 月1 日起，新認定的增值稅一般納稅人及小規(guī)模納稅人應使用增值稅發(fā)票系統(tǒng)升級版。據(jù)中國稅務報報道，我國小規(guī)模納稅人占增值稅納稅人比例達80%以上，以此推算，增值稅防偽稅控系統(tǒng)向小規(guī)模納稅人推廣，市場空間有望擴大3~4 倍。不考慮營改增情況下，每年有望增加約200 萬小規(guī)模納稅人企業(yè)用戶。
存量用戶及營改增小規(guī)模納稅人采用增值稅防偽稅控系統(tǒng)升級版可期，市場空間有望打開。目前有些試點省份已在增值稅納稅人存量用戶中推廣使用升級版系統(tǒng)。我們估計存量替代及營改增小規(guī)模納稅人約為增值稅防偽稅控系統(tǒng)行業(yè)帶來約2400 萬用戶，市場空間打開。
競爭優(yōu)勢助推公司獲取較大份額。根據(jù)稅務總局公告，用戶可以自行選擇各個廠家的防偽稅控系統(tǒng)設(shè)備。但考慮到公司在稅務系統(tǒng)21年積累帶來的優(yōu)勢，我們判斷其有望獲得超過70%市場份額。
風險因素：小規(guī)模納稅人使用防偽稅控機具推廣進度低于預期。
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