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    分析
    我們認(rèn)為該股權(quán)激勵(lì)方案將調(diào)動(dòng)公司管理層及核心員工積極性，推動(dòng)公司長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展。股權(quán)激勵(lì)方案的一個(gè)解鎖條件是公司2015 年凈利潤(rùn)較2014 年增速不低于40%，該增速高于萬得市場(chǎng)一致預(yù)期的20%（以及我們12%的增速預(yù)測(cè)）。
    我們認(rèn)為公司將主要通過開拓釹鐵硼產(chǎn)品銷售渠道及控制生產(chǎn)成本來實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)。
    我們認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)方案存在兩點(diǎn)擔(dān)憂：一是以2014 年凈利潤(rùn)為基數(shù)，由于2014年稀土價(jià)格持續(xù)下降以及公司廠房搬遷等影響，公司2014 年凈利潤(rùn)可能低于市場(chǎng)預(yù)期。二是解鎖條件中2016/2017 年凈利潤(rùn)雖較2014 年增長(zhǎng)50%和60%，但同比增幅僅各為7%左右，使投資者擔(dān)憂公司高成長(zhǎng)的持續(xù)性。
    潛在影響
    我們維持寧波韻升的盈利預(yù)測(cè)、目標(biāo)價(jià)及中性評(píng)級(jí)。公司股權(quán)激勵(lì)方案尚需證監(jiān)會(huì)備案及股東大會(huì)表決通過。