久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

我們認(rèn)為15年公司有望在產(chǎn)品品類拓展、渠道營(yíng)銷等方面加大改革力度，且將調(diào)整經(jīng)銷商考核機(jī)制，加大銷售網(wǎng)點(diǎn)拓展，有望帶動(dòng)公司15年收入增速逐步恢復(fù)；
    費(fèi)用投放增加及奈梵斯大幅虧損導(dǎo)致4Q凈利潤(rùn)大幅下滑，但全年仍有希望完成股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)：我們預(yù)計(jì)4Q單季度公司凈利潤(rùn)同比下滑50%以上：一方面四季度公司收入增速下滑，另一方面公司四季度冠名《養(yǎng)生堂》節(jié)目，品牌營(yíng)銷費(fèi)用投放增加，此外，預(yù)計(jì)奈梵斯全年大幅虧損3000萬左右影響整體利潤(rùn)增長(zhǎng)。公司14年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)21%即可完成股權(quán)激勵(lì)考核要求（較12年增長(zhǎng)82%），公司仍有希望完成股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)；
    定增后并購項(xiàng)目將加速啟動(dòng)，15年公司各項(xiàng)改變值得期待：保健品行業(yè)是朝陽行業(yè)，未來仍有望保持20%以上的增長(zhǎng)，短期內(nèi)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)受到壓力，但15年公司將在戰(zhàn)略制定、考核機(jī)制、產(chǎn)品品類拓展等諸多方面進(jìn)行改進(jìn)，業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒅鸩交厣?；此外，公司定增已?jīng)過會(huì)，有望在一季度完成增發(fā)，資金到位后公司并購項(xiàng)目有望加速啟動(dòng)，若成功引入國(guó)外知名品牌，配合公司營(yíng)銷和渠道優(yōu)勢(shì)，公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步提升，長(zhǎng)期成長(zhǎng)值得期待。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議：我們下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)14 至16 年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)21%、25%和24%，EPS 分別為0.78、0.98 和1.21 元，15 年業(yè)績(jī)有望逐步恢復(fù)，且并購項(xiàng)目、品類擴(kuò)張將取得進(jìn)展，成長(zhǎng)值得期待，維持“買入”評(píng)級(jí)。