久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2014 年9 月公司以6.81 億元完成對(duì)昊天節(jié)能的收購(gòu)，其中發(fā)行股份1626 萬(wàn)股。根據(jù)收購(gòu)公告預(yù)測(cè)，2014～2017 年昊天節(jié)能將會(huì)貢獻(xiàn)4594/5797/7415/9074 萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。由于昊天節(jié)能在2014 年僅在四季度貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，我們預(yù)計(jì)2015 年其將成為公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?br>    國(guó)家在推動(dòng)環(huán)保的第三方治理，有利于公司業(yè)務(wù)的開(kāi)展。2015 年1 月國(guó)務(wù)院公布了《關(guān)于推動(dòng)環(huán)境污染第三方治理的意見(jiàn)》，鼓勵(lì)在工業(yè)園區(qū)引入環(huán)境服務(wù)公司，對(duì)企業(yè)污染進(jìn)行集中式、專業(yè)化治理。
    油價(jià)下跌可能影響煤化工項(xiàng)目的進(jìn)展。萬(wàn)邦達(dá)的主要下游行業(yè)為煤化工和石化行業(yè)，2015 年1 月15 日國(guó)際布倫特原油價(jià)格下跌至48.27 美元，比1 年前下跌54%；高盛ECS 團(tuán)隊(duì)對(duì)2015-2016 年布倫特期貨均價(jià)的最新預(yù)測(cè)是50 美元/70美元。而煤制油等煤化工項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)對(duì)應(yīng)的原油價(jià)格為60～70 美元，原油價(jià)格的大幅下跌可能影響到煤化工項(xiàng)目的推進(jìn)，從而影響公司的工業(yè)污水處理業(yè)務(wù)。
    估值
    我們維持對(duì)萬(wàn)邦達(dá)的中性評(píng)級(jí)。我們將昊天節(jié)能的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)納入到模型當(dāng)中，將2014～2016 年EPS 分別上調(diào)3.6%/16.3%/13.3%，將基于1x PEG(維持不變)的12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)上調(diào)8.7%至34.89 元。
    主要風(fēng)險(xiǎn)
    上行風(fēng)險(xiǎn)：公司獲取等多的工業(yè)污水處理項(xiàng)目；進(jìn)行相關(guān)的收購(gòu)；下行風(fēng)險(xiǎn)：公司獲取新項(xiàng)目的進(jìn)展低于預(yù)期。