>> 國海證券-南洋科技(002389)加碼太陽能電池背材基膜,未來增長可期-150121
| 上傳日期： |
2015/1/22 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
代鵬舉 |
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邵奕興和員工持股計劃所認購的本次非公開發(fā)行的股票自本次發(fā)行結束之日起36 個月內(nèi)不得轉讓。發(fā)行完成后，邵雨田及邵奕興合計持股比例將由30.70%上升至42.18%。
該方案顯示，年產(chǎn)5 萬噸太陽能電池背材基膜項目總投資5.7 億元，項目建設期為24 個月，項目完全達產(chǎn)后，公司預計每年新增銷售收入6.85 億元，凈利潤8086.11 萬元。同時，為增強公司的資本實力，降低財務風險，公司擬將募集資金剩余部分用于補充公司流動資金。
點評：
太陽能光伏的應用已成為世界可再生能源領域的重點發(fā)展方向。根據(jù)EPIA 的研究報告，2003-2013 年，全球光伏裝機容量累計增長近47 倍，2014 年全球裝機容量已接近187GW。根據(jù)EPIA 對2015年光伏新增裝機容量約達到60GW 計算，全球約需太陽能電池背材基膜15 萬噸，目前市場供不應求。
太陽能電池背材膜將成為公司盈利的穩(wěn)健貢獻點。目前我國的太陽能背材膜大部分依賴進口，國產(chǎn)化的進程加速，隨著國內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)能釋放，預計2014 年我國的產(chǎn)能占比將達到30%左右，與70%（國外廠商產(chǎn)能占比）的太陽能組件產(chǎn)能相比存在較大的缺口，進口替代空間巨大。公司背板基膜成功導入市場，并培育了蘇州中來等一批優(yōu)質高端客戶群，供貨量逐步提高（2013 年第四季度月均供貨量約1300 噸），公司2.5 萬噸太陽背板基膜項目進展順利，產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長，隨著新增5 萬噸產(chǎn)能逐步達產(chǎn)，市占率將大幅上升，未來將成為公司新的盈利穩(wěn)健貢獻點。
維持公司“買入”評級。公司以研發(fā)驅動多種產(chǎn)品深度拓展，內(nèi)涵式增長和外延式增長并舉，增長潛力顯著。預計公司2014-2016年EPS 至0.11、0.46 和0.75 元，維持“買入”評級。
風險提示。募投項目達產(chǎn)不及預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險；新產(chǎn)品推廣不確定的風險。
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