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從各區(qū)域需求情況看，尚在施工的華東和中南地區(qū)，企業(yè)發(fā)貨環(huán)比上月有10%左右下滑，平均日出貨量維持在5-8 成。庫存情況：水泥企業(yè)仍庫存保持在70%以上高位運(yùn)行，熟料庫存普遍較低，僅在50%左右。隨著春節(jié)臨近，以及不同區(qū)域一季度停產(chǎn)檢修計(jì)劃的實(shí)施，企業(yè)不會再熱衷于降價(jià)增量，因此，預(yù)計(jì)春節(jié)前期水泥和熟料價(jià)格多將以平穩(wěn)為主。華東：大穩(wěn)小動。水泥庫存在70%以上高位運(yùn)行，熟料庫存因停產(chǎn)檢修在50%左右相對低位運(yùn)行，預(yù)計(jì)春節(jié)前價(jià)格以平穩(wěn)為主。江蘇雖有低價(jià)水泥進(jìn)入，但中聯(lián)和海螺等企業(yè)主導(dǎo)價(jià)格趨穩(wěn)。浙江杭州庫存高位運(yùn)行，寧波沿江地區(qū)節(jié)后開市價(jià)格有下調(diào)預(yù)期。安徽淡季競爭加劇，價(jià)格一路下跌，預(yù)計(jì)隨停窯檢修深入熟料庫存保持中低位，價(jià)格或趨于穩(wěn)定。中南：價(jià)格平穩(wěn)。珠三角需求環(huán)比持平，但將迅速減少，不排除庫存較高企業(yè)在節(jié)前降價(jià)。湖南天氣影響發(fā)貨，庫存上升，但隨停產(chǎn)檢修實(shí)施，短期價(jià)格將繼續(xù)穩(wěn)定。湖北需求減弱，企業(yè)以穩(wěn)價(jià)為主，節(jié)前暫無下調(diào)計(jì)劃，后續(xù)需跟蹤停產(chǎn)檢修實(shí)施情況。河南所有熟料生產(chǎn)線均已按計(jì)劃停產(chǎn)檢修。廣西天氣晴好需求穩(wěn)定，出貨在8-9 成。西南：大穩(wěn)小動。四川需求疲軟，價(jià)格小幅下調(diào)。貴州遭遇凍雨天氣，需求大幅萎縮，部分企業(yè)因脹庫壓力降價(jià)跑量。庫存方面，全國水泥平均庫容比上漲0.2%，其中華中（+0.9%）、西南（+0.6%）、華東（+0.2%）上漲；華南（-0.6%）下滑。
    投資策略：中短期來看，水泥行業(yè)步入全年最大傳統(tǒng)淡季，基本面將趨于下行，但在全國大面積停窯支撐下，預(yù)計(jì)下行幅度較為有限，基本面表現(xiàn)大概率處于預(yù)期范圍內(nèi)。從估值層面來看，一季度流動性寬松格局料將持續(xù)，估值下行動力不足。預(yù)計(jì)水泥板塊整體表現(xiàn)將同步于大盤，機(jī)會更多來自于優(yōu)選個(gè)股，把握“國企改革”與“走出去”戰(zhàn)略主線。目前階段我們繼續(xù)看好海螺水泥，無論是國企改革抑或是海外擴(kuò)張戰(zhàn)略，均有望在中長期范圍內(nèi)提升其估值水平。此外，“國企改革”與京津冀主題之金隅股份、冀東水泥以及“一帶一路”主題之天山股份、華新水泥繼續(xù)看好。
    玻璃行業(yè):本周全國浮法玻璃均價(jià)環(huán)比下跌2.24%，主要體現(xiàn)在華中（-3.72%）、華北（-1.95%）、西北（-1.64%）、華東（-1.52%）和西南（-0.28%）價(jià)格下跌。華北市場弱勢運(yùn)行，廠家?guī)齑嬖黾?；華中市場整體成交情況良好，但白玻價(jià)格受沙河連續(xù)降價(jià)影響下行；華東市場受華北降價(jià)影響，價(jià)格松動，企業(yè)多持觀望態(tài)度；華南市場地區(qū)需求依然強(qiáng)勁，但隨著下游陸續(xù)停工，廠家操作開始謹(jǐn)慎，多以穩(wěn)價(jià)為主。供給方面，生產(chǎn)線中華中、西北各改產(chǎn)一條，華中、華南各冷修一條。庫存方面，全國浮法玻璃庫存小幅上漲0.3%。
    投資策略：行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)之必要前提依然是大面積停窯潮出現(xiàn)，維持看空！新材料行業(yè)：持續(xù)強(qiáng)烈推薦偉星新材、長海股份、開爾新材！市場聚焦：
    市場聚焦之一：“京津冀”主題關(guān)注金隅股份與冀東水泥。京津冀協(xié)同發(fā)展是國家重大發(fā)展戰(zhàn)略，在即將召開的地方及中央兩會上將成為關(guān)注焦點(diǎn)，例如北京市已將“京津冀協(xié)同發(fā)展”作為2015 年首項(xiàng)工作任務(wù)寫進(jìn)政府工作報(bào)告，預(yù)計(jì)具體的協(xié)同發(fā)展規(guī)劃或在近期出臺。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注金隅股份和冀東水泥。
    市場聚焦之二：地產(chǎn)投資拖累2014 年水泥產(chǎn)量增速創(chuàng)歷史新低。2014年，全國水泥累計(jì)產(chǎn)量約為24.8 億噸，同比增長僅1.8%，增速較2013年下滑7.8pct，創(chuàng)歷史新低，主要是因?yàn)榉康禺a(chǎn)投資大幅下滑。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：地方政府資金吃緊導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資不達(dá)預(yù)期；政策托底情況下，房地產(chǎn)投資依然下滑。