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從訂單/收入比的角度考慮，公司是整個(gè)特高壓板塊業(yè)績(jī)彈性最大的公司，隨著特高壓的放量，公司受益最為明顯。
    中壓配網(wǎng)業(yè)務(wù) 2015 年進(jìn)入收獲期，成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)
    2014 年公司非公開(kāi)發(fā)行完成，正式進(jìn)入中壓配網(wǎng)領(lǐng)域，我們預(yù)計(jì)公司天津中壓開(kāi)關(guān)產(chǎn)業(yè)園一期項(xiàng)目2014 年底已經(jīng)投產(chǎn)，2015 年將開(kāi)始進(jìn)入放量收獲期。公司中壓開(kāi)關(guān)業(yè)務(wù)立足于核心器件真空滅弧室自主化且定位高端的發(fā)展路線，將有效保證公司產(chǎn)品的盈利和海外市場(chǎng)的開(kāi)拓。預(yù)計(jì)2015 年中壓開(kāi)關(guān)產(chǎn)品訂單有望突破10 億。
    海外業(yè)務(wù)、資產(chǎn)整合在路上
    公司依托集團(tuán)國(guó)際工程公司加快海外業(yè)務(wù)的拓展，目前集團(tuán)海外業(yè)務(wù)在手訂單預(yù)計(jì)突破20 億，隨著國(guó)家電網(wǎng)走出去步伐的進(jìn)一步加快，訂單金額將有望進(jìn)一步迅速增加，將有效支撐公司未來(lái)海外業(yè)務(wù)的放量。2014 年國(guó)家電網(wǎng)年度工作會(huì)議提及加快旗下產(chǎn)業(yè)公司的整體上市，我們預(yù)計(jì)2015 年將成為該計(jì)劃的執(zhí)行年，平高電氣相關(guān)資產(chǎn)整合有望獲得突破。
    盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
    平高電氣特高壓業(yè)務(wù)的高彈性給公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)帶來(lái)“顯著性“，而特高壓+配網(wǎng)+器件+海外+資產(chǎn)整合的產(chǎn)業(yè)、營(yíng)銷布局以及可預(yù)期的事件則帶來(lái)公司未來(lái)成長(zhǎng)的“持續(xù)性”。我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS 分別為0.67/1.04/1.36 元,對(duì)應(yīng)PE 分別為27.6、17.8、13.7 倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1)特高壓建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；2)配網(wǎng)投資增速不及預(yù)期；