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同時(shí)深圳機(jī)場作為珠三角地區(qū)唯一產(chǎn)能富余的樞紐機(jī)場，將受益區(qū)域航空需求溢出。
    位于最優(yōu)產(chǎn)能周期，利用率提升帶來航空業(yè)務(wù)確定增長。機(jī)場的產(chǎn)能投放呈現(xiàn)較強(qiáng)的超前性和離散型特征，這也是機(jī)場行業(yè)盈利出現(xiàn)周期性（收入穩(wěn)步增長，但成本階梯式增長）的根本原因。T3 航站樓2013 年11 月投產(chǎn)，折舊及租賃費(fèi)上升、運(yùn)營成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用大增使得2014 年公司業(yè)績下滑50% - 65%，而伴隨產(chǎn)能利用率的攀升和時(shí)刻資源的陸續(xù)釋放，2015年深圳機(jī)場已處在產(chǎn)能爬升、業(yè)績大幅回升的最優(yōu)周期起點(diǎn)。
    機(jī)場收費(fèi)改革亟待突破，公司彈性巨大。發(fā)改委年初放開24 項(xiàng)商品和服務(wù)價(jià)格涉及鐵路、民航、港口但并未包括民用機(jī)場。二三類機(jī)場普遍虧損，一類樞紐機(jī)場收費(fèi)遠(yuǎn)低于國際平均水平，國內(nèi)機(jī)場并未反應(yīng)其合理回報(bào)水平，收費(fèi)改革亟待突破。公司利潤基數(shù)低，若提價(jià)，其利潤彈性巨大。
    可轉(zhuǎn)債+深港通+自貿(mào)區(qū)催化，估值提升空間大。深機(jī)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率22.3%，隱含了公司有訴求將20 億元轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的預(yù)期。公司是深市唯一機(jī)場標(biāo)的，極具稀缺性，同時(shí)有深港通和粵港澳自貿(mào)區(qū)等事件性催化。目前深圳機(jī)場PB 為1.22 倍，而其他三家A 股上市機(jī)場平均PB 2.20 倍，估值仍有較大提升空間。
    盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計(jì)公司2015 業(yè)績反轉(zhuǎn)，2016 年后仍將保持快速增長，預(yù)測公司2014-2016 年EPS 為0.15、0.27、0.39 元，對應(yīng)PE 為39、22、15 倍，并且公司有三重事件性催化、估值安全，上調(diào)至“買入”評級，關(guān)注其絕對收益投資機(jī)會，強(qiáng)烈建議投資者戰(zhàn)略配臵。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不佳影響航空市場需求，滬杭甬深高鐵和京港高鐵全線貫通產(chǎn)生分流，T3 產(chǎn)能爬升低于預(yù)期，突發(fā)疾病和安全事故。