>> 銀河國際-中海油田服務(wù)-H[2883.HK]受累中海油大幅削減資本開支,中海油服下行風(fēng)險增加;重申沽出評級-150204
| 上傳日期： |
2015/2/5 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
沽出 |
作者： |
馮鍵嶸 |
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我們預(yù)測公司2015年盈利為55.8億元人民幣，較市場共識低19％，我們預(yù)計短期內(nèi)盈利預(yù)測將有大幅下調(diào)的空間。我們維持沽出評級，目標(biāo)價為11.80港元（2015年市盈率為8倍不變）。
中海油2015年資本開支總額同比減少26-35％至700億-800億人民幣。其中勘探資本開支將同比減少29-38％至147億-168億人民幣;開發(fā)資本開支同比減少23-33％至469億-536億人民幣，同時生產(chǎn)資本開支同比下降41-48％至70-80億人民幣。
中海油服的收入高度取決于中海油的資本開支。在過去幾年里，中海油服約60％收入是來自中海油。由于中海油2015年在中國近海的資本開支將同比減少29-38％，這將導(dǎo)致中海油服2015年國內(nèi)的工作量直接受到打擊。另外我們預(yù)計，公司的鉆機(jī)日費(fèi)率將受壓，主要由于市場費(fèi)率疲弱和中海油嚴(yán)控成本。
我們早前已預(yù)測，2015年鉆機(jī)日費(fèi)率將同比下跌約15％。
今天將舉行分析師會議。中海油服將于今日上午10:00舉行簡介會（地點(diǎn)：香港港島香格里拉酒店5樓宴會廳C）。
上行風(fēng)險：（1）油價大幅反彈; （2）工作量和日費(fèi)率復(fù)蘇。
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