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    公司業(yè)務(wù)低點(diǎn)已過，技術(shù)積累助力DDR4 迎來收獲期
    2007 年底公司與泰科合作生產(chǎn)CPU 連接器和DDR 連接器，而隨后PC連接器市場(chǎng)由于需求下滑、競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)低迷，公司進(jìn)入調(diào)整期。但目前公司已順利度過調(diào)整期，業(yè)務(wù)重回增長(zhǎng)軌道。此外，在同泰科的合作中公司收獲了重要的技術(shù)開發(fā)團(tuán)隊(duì)。今年下半年開始，主流電腦ODM 廠商都將從DDR3 過渡到DDR4，PC 連接器再發(fā)力的機(jī)會(huì)已經(jīng)浮現(xiàn)。
    Type-C 數(shù)百億市場(chǎng)，客戶導(dǎo)入順利有望受益Type-C 標(biāo)準(zhǔn)在蘋果積極采用、Wintel 陣營(yíng)表態(tài)支持下，相關(guān)產(chǎn)品將正式引爆。我們認(rèn)為，2015 年Type-C 接口替換潮即將全面啟動(dòng)。根據(jù)我們的測(cè)算模型，我們預(yù)計(jì)2015 年~2017 年，僅考慮新機(jī)導(dǎo)入（不考慮轉(zhuǎn)接頭需求）部分，新增的Type-C 市場(chǎng)規(guī)模分別為24 億、278 億和494 億。Type-C生產(chǎn)工藝門檻較高，利好此前有布局的公司。公司通過此前與國(guó)際大廠的合作積累了較多的相關(guān)技術(shù)，在Type-C 上具備充足的Know-How，先發(fā)優(yōu)勢(shì)較為明顯，客戶已經(jīng)逐步完成認(rèn)證，有望率先受益。
    汽車電子布局緊鑼密鼓，未來成長(zhǎng)可期
    全球14 年汽車銷量超8540 萬輛，我們預(yù)計(jì)汽車線束全球市場(chǎng)容量約為400 億美元。對(duì)于國(guó)際高端市場(chǎng)，公司通過與德國(guó)Kroschu（科世）合作，已經(jīng)成為奧迪A3 的重要線束供應(yīng)商及Q3、A3、高爾夫7、寶來、捷達(dá)等ABS 線束供應(yīng)商，未來有望導(dǎo)入其他新車型。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，公司通過和國(guó)內(nèi)本土供應(yīng)商合作，利用技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)打入其現(xiàn)有客戶群，協(xié)同效應(yīng)明顯，有望復(fù)制公司過去在家電連接器的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，未來成長(zhǎng)可期。
    盈利預(yù)測(cè)與推薦評(píng)級(jí)
    我們預(yù)計(jì)公司2015~2016 年的EPS 分別為0.41/0.54 元。隨著公司經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)的出現(xiàn)以及DDR4 和Type-C 對(duì)公司業(yè)績(jī)的拉動(dòng)，公司有望進(jìn)入新一輪成長(zhǎng)周期?？紤]到公司深厚的技術(shù)底蘊(yùn)和在汽車電子領(lǐng)域的長(zhǎng)遠(yuǎn)布局，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    新業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格下滑風(fēng)險(xiǎn)；大客戶轉(zhuǎn)單風(fēng)險(xiǎn)。