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2014 年受下游醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)GSP 認(rèn)證以及公司主動(dòng)消化終端庫存等因素的影響，公司控制了千金膠囊（片）的發(fā)貨進(jìn)度，導(dǎo)致母公司業(yè)績下降；由于千金片已經(jīng)進(jìn)入國家低價(jià)藥品目錄，公司考慮在2015 年進(jìn)行產(chǎn)品提價(jià)，預(yù)計(jì)2015 年公司千金膠囊（片）收入增長逐漸提速。
    二線產(chǎn)品補(bǔ)血益母丸，已進(jìn)入國家醫(yī)保目錄，2015 年有望在10 多個(gè)省市完成招標(biāo)工作，該產(chǎn)品提價(jià)以后，毛利率提高到70%左右，市場潛力大，未來有望成為公司的又一大主力品種。
    千金凈雅衛(wèi)生巾增長迅速
    公司千金凈雅衛(wèi)生巾已進(jìn)入北京、上海、廣東等東部發(fā)達(dá)地區(qū)的大型連鎖商超，覆蓋終端達(dá)3000 余家，2014 年下半年以來公司發(fā)貨速度逐漸加快，預(yù)計(jì)2014 年全年發(fā)貨量在5300 萬元左右。目前千金凈雅衛(wèi)生巾在已鋪貨商超銷售情況良好，品牌知名度逐漸提升，公司在與合作客戶上的談判主動(dòng)權(quán)也越來越大，2015 年公司將進(jìn)一步提高市場覆蓋率，也將通過廣告宣傳進(jìn)一步提高產(chǎn)品知名度，預(yù)計(jì)2015 年全年有望實(shí)現(xiàn)銷售收入1.5 億元。
    公司有望受益于新一輪國企改革
    公司2014 年底新一屆董事會(huì)換屆順利完成，除總經(jīng)理王瓊瑤因年齡問題退休以外，包括董事長江端預(yù)在內(nèi)的其他核心管理人員全部留任，目前公司總經(jīng)理職務(wù)由董事長暫行代理，過段時(shí)間公司新的總經(jīng)理即將到位，公司經(jīng)營管理穩(wěn)健務(wù)實(shí)，作為湖南株洲當(dāng)?shù)氐拇笮蛧猩鲜衅髽I(yè)，當(dāng)?shù)貒Y委一直給予公司大力扶持，預(yù)計(jì)公司未來有望受益于新一輪的國企改革。
    盈利預(yù)測及估值
    我們下調(diào)公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2014-2016 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤分別為1.05 億元、1.35 億元、1.69 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.34 元、0.44 元、0.55 元，以當(dāng)前股價(jià)14.29 元計(jì)算，PE 分別為41.7 倍、32.2 倍、25.8 倍。公司一直是我們強(qiáng)烈推薦的品種，維持“買入”評(píng)級(jí)。