>> 國泰君安-步步高(002251)云猴嫁接社區(qū)入口,打造生活服務圈-150211
| 上傳日期： |
2015/2/12 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
訾猛，童蘭，林浩然 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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考慮收購南城百貨及股本攤薄影響，上調(diào)公司2014-2016 年EPS 為0.52（+0）/0.65（+0.03）/0.72（+0.01）元，給予2015 年P(guān)E34X（行業(yè)平均估值），維持目標價22 元及“增持”。
整合線下社區(qū)便利店采購，優(yōu)化本地供應鏈效率。至2015 年1 月，公司共簽約城際便利店上千家，且根據(jù)公司計劃，預計2015 年末聯(lián)盟便利店規(guī)模將達到10000 家，依托公司良好的供應商資源和強大的物流能力，公司通過整合城際便利服務及采購一方面打造本地供應鏈平臺以提升效率實現(xiàn)多贏，另一方面通過此業(yè)務提升便利店粘性布局社區(qū)服務入口，鞏固線下流量入口優(yōu)勢；我們判斷公司2015 年供應鏈業(yè)務規(guī)模有望超過10 億，并在2016 年開始出現(xiàn)爆發(fā)式增長。
積極轉(zhuǎn)型，依托“云猴”布局第三次變革。公司本次推出“云猴”平臺啟動移動電商新征程，一方面通過整合生活服務商家不斷提升消費者粘性，另一方面也將利用該平臺加強與線下商家合作，依托云猴平臺的開放性，公司有望實現(xiàn)商品+生活服務+供應鏈的有效融合。
風險提示：全渠道轉(zhuǎn)型進展緩慢，平臺建設帶來較大資金壓力。
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