>> 安信證券-物產(chǎn)中大(600704)物產(chǎn)集團整體上市,浙江國企改革巨頭誕生-150216
| 上傳日期： |
2015/2/16 |
大?。?/td>
| 355KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
張龍 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
■集團內(nèi)部資源豐富，資產(chǎn)注入推動協(xié)同發(fā)展。集團主要業(yè)務(wù)板塊包括大宗商品供應(yīng)鏈集成服務(wù)、汽車銷售及后服務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)及金融服務(wù)（除大宗商品業(yè)務(wù)外，其他主要臵于物產(chǎn)中大平臺內(nèi)），通過整體上市，向物產(chǎn)中大注入大宗商品供應(yīng)鏈集成服務(wù)，集團大宗商品業(yè)務(wù)優(yōu)勢顯著：第一、產(chǎn)品種類豐富；第二、供應(yīng)鏈全鏈供需服務(wù)完善；第三、經(jīng)營模式競爭性強。
■募集配套資金，試水跨境電商。本次募集配套資金共26.29 億，2.5 億用于跨境電商綜合服務(wù)項目，項目主要包括跨境電商出口和跨境電商進口兩個業(yè)務(wù)板塊。第一、出口板塊通過“義烏通”平臺提供市場采購、信用保險、退稅通、信融通、賒銷通、提單質(zhì)押、備貨融資、倉儲融資、循環(huán)產(chǎn)業(yè)廢料加等業(yè)務(wù)，未來將逐步拓展溫州、臺州等區(qū)域市場；第二、進口板塊通過“保稅通”平臺對接電子口岸、保稅倉儲系統(tǒng)、銀行系統(tǒng)，采取B2B2C 和O2O 結(jié)合的模式，實現(xiàn)消費品代理進口、消費品自營、消費品O2O 分銷業(yè)務(wù)的拓展。
■“后服務(wù)+金融+地產(chǎn)”三大業(yè)務(wù)支撐長期發(fā)展。第一、瞄準(zhǔn)后服務(wù)市場，進軍汽車云服務(wù)，公司汽車業(yè)務(wù)主要分為整車銷售和后服務(wù)，整車銷售市場競爭日益激烈、價格透明化程度不斷提升，整車銷售毛利不斷下降，相反，伴隨二手車保有量的不斷提升催化后服務(wù)廣闊市場空間。14 年6 月云服務(wù)核心——“車家佳”網(wǎng)站上線，14Q3 又定增募資3 億投入云服務(wù)項目，持續(xù)發(fā)力汽車云服務(wù)。第二、依托牌照優(yōu)勢，強化金融業(yè)務(wù)，公司目前擁有期貨（中大期貨）、租賃（以汽車租賃為核心）兩大牌照，并在積極申請保險牌照，致力于打造“期貨、租賃、保險”三家馬車的金融業(yè)態(tài)，14 年1 月公司成立供應(yīng)鏈服務(wù)公司。第三、地產(chǎn)滾動開發(fā)，持續(xù)貢獻業(yè)績增量，杭州、富陽、武漢、成都項目陸續(xù)結(jié)算，長期發(fā)展前景明亮。
■上調(diào)盈利預(yù)測，上調(diào)買入評級。公司自有業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢顯著，高二手車保有量現(xiàn)狀打開后服務(wù)業(yè)務(wù)未來成長空間，地產(chǎn)景氣度上揚保證地產(chǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻業(yè)績增量，定增支撐金融業(yè)務(wù)長期發(fā)展；國企改革重磅落地，物產(chǎn)集團借力公司平臺實現(xiàn)整體上市，注入大宗商品供應(yīng)鏈集成服務(wù)，與公司既有業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力、實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，共同增厚未來業(yè)績?？紤]到資產(chǎn)注入帶來的利潤增量及增發(fā)后造成的股本增加，我們預(yù)計14-16 年EPS 為0.49 元、0.66 元、0.72 元，對應(yīng)PE 為21 倍、16 倍、14 倍。
■風(fēng)險提示 ：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭壓力持續(xù)增大，房地產(chǎn)市場存在波動性風(fēng)險。
|
|
