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整體看，公司在“燒錢”培養(yǎng)鋼貿(mào)電商快速增長(zhǎng)的同時(shí)，仍然實(shí)現(xiàn)了歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1877.6 萬(wàn)元，僅同比下降13.04%，對(duì)應(yīng)EPS 0.12 元，盈利水平略超市場(chǎng)預(yù)期。
    預(yù)計(jì)公司2015 年?duì)I收將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額與盈利將加速提升。
    2015 年，公司將在確保江浙滬市場(chǎng)第一份額的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)向京津冀鋼貿(mào)市場(chǎng)開拓，同時(shí)逐步向華南市場(chǎng)滲透。15 年，預(yù)計(jì)全國(guó)非鋼廠直銷渠道鋼材產(chǎn)品電商滲透率有望繼續(xù)快速提升，由近10%的水平向20%發(fā)展。
    而公司憑借全國(guó)領(lǐng)先的線上布局，有望實(shí)現(xiàn)近25%左右的市占份額，營(yíng)收水平實(shí)現(xiàn)近150%左右的同比增長(zhǎng)。在盈利方面，隨著市占率的逐步提升，成熟市場(chǎng)補(bǔ)貼比率有望下降，噸鋼自營(yíng)交易毛利有望實(shí)現(xiàn)回升，從14 年不足0.6%向1%逐步提升。
    閉環(huán)商業(yè)模式穩(wěn)步推進(jìn)，待支付端入口完善提高盈利模式。2014 年，公司控股子公司上海鋼聯(lián)寶網(wǎng)絡(luò)科技有限公司已經(jīng)完成了支付端入口的線上建設(shè)工作與審批報(bào)備工作，15 年只待獲批。一旦完成，則可實(shí)現(xiàn)鋼鐵電商業(yè)務(wù)的線上資金閉環(huán)流轉(zhuǎn)工作。從商業(yè)模式上看，閉環(huán)搭建工作是上海鋼聯(lián)14/15 兩年的重點(diǎn)戰(zhàn)略發(fā)展方向；而對(duì)于盈利模式的升級(jí)，支付入口無(wú)疑的最重要的保障。
    政策指引電商發(fā)展明晰，確保公司長(zhǎng)期發(fā)展引領(lǐng)地位。14 年底與15 年初，多部委與工信部特別指出鋼鐵行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)方向中，信息化與電子化被列為重要的發(fā)展路徑，并明確鋼貿(mào)流程中電商化對(duì)于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的優(yōu)化意義。作為在鋼鐵電商第三方平臺(tái)的龍頭企業(yè)，公司有望獲得更多的政策支持，并發(fā)揮更加明確的行業(yè)改革示范作用，逐步成為規(guī)則的制定者。
    風(fēng)險(xiǎn)因素?！靶鲁B(tài)“下經(jīng)濟(jì)大幅失速；鋼廠信用危機(jī)爆發(fā)；BAT 巨頭大舉跨境等。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。繼續(xù)看好公司在鋼鐵電商領(lǐng)域的業(yè)務(wù)的示范效應(yīng)。2014 年，公司順利完成上海鋼銀平臺(tái)的搭建工作，且電商業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)迅猛；進(jìn)入2015 年，公司有望升級(jí)平臺(tái)屬性，逐步引領(lǐng)行業(yè)電商平臺(tái)生態(tài)發(fā)展方向，進(jìn)一步提升全國(guó)市場(chǎng)份額。在營(yíng)收維持高速增長(zhǎng)的環(huán)境下，通過(guò)自身支付端口的閉環(huán)鏈接，提升整體盈利能力。維持公司2015/16 年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)為0.22/0.44 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015/16 年P(guān)E 535/274 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。