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>> 申萬宏源-萬里揚(yáng)(002434)收購吉利MT業(yè)務(wù),進(jìn)軍乘用車市場-150305
上傳日期:   2015/3/6 大?。?/td>   809KB
格式:   pdf  共4頁 來源:   
評(píng)級(jí):   買入 作者:   王鳳華,俞海洋
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商用車需求受宏觀經(jīng)濟(jì)和政策影響較大,加之我國正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整階段,乘用車基礎(chǔ)需求下滑。我國人均汽車保有量明顯低于世界平均水平,消費(fèi)水平的升級(jí)將驅(qū)動(dòng)乘用車銷量長期增長,這無疑將保障乘用車變速器市場的發(fā)展。當(dāng)前,手動(dòng)變速器約占整個(gè)乘用車變速器55%的市場,從長遠(yuǎn)看,手動(dòng)變速器占比會(huì)降低,但手動(dòng)變速器因其傳動(dòng)效率高、包養(yǎng)費(fèi)用低、制造成本低等優(yōu)點(diǎn),仍擁有巨量的需求。2014 年手動(dòng)檔乘用車銷量增長3%,達(dá)到1092 萬輛。
    切入乘用車市場,打開成長空間。公司作為我國商用車變速器龍頭企業(yè),自主技術(shù)和研發(fā)能力出色,通過收購吉利汽車MT 生產(chǎn)線和技術(shù)資料,宣告公司正式進(jìn)入吉利汽車核心供應(yīng)鏈。通過本次收購,極大提升了公司在乘用車領(lǐng)域的核心競爭力,使公司順利切入了乘用車變速器市場,為公司未來增長打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2014 年吉利車汽車銷量為42.5 萬臺(tái),其中手動(dòng)變速箱銷量約40 萬臺(tái)。按照變速箱1500 元/臺(tái),10%的凈利率來算,該項(xiàng)業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)6 億元營業(yè)收入和6000 萬元凈利潤。
    盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)公司2014-16 年收入分比為13.8、20.0 和24.0 億元;EPS 分別為0.56、0.74 和0.88 元,首次給于”買入”評(píng)級(jí)。
    
 
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