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    點(diǎn)評(píng)：
    收購(gòu)車險(xiǎn)營(yíng)銷平臺(tái)，進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)。三泰控股今日公告收購(gòu)煙臺(tái)偉岸科技公司100%股權(quán)，估值7.5 億元，收購(gòu)方式采用現(xiàn)金方式，煙臺(tái)偉岸承諾15-17 年扣非后凈利潤(rùn)不低于5050 萬(wàn)元、6050 萬(wàn)元、7250 萬(wàn)元。三泰控股通過收購(gòu)車險(xiǎn)營(yíng)銷平臺(tái)，進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)，收購(gòu)煙臺(tái)偉岸，另一方面又能與公司原有O2O 業(yè)務(wù)資源共享，相互導(dǎo)流，打造綜合社區(qū)服務(wù)平臺(tái)，增強(qiáng)用戶粘性，一方面能夠增厚公司業(yè)績(jī)，為公司開拓新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    煙臺(tái)偉岸是國(guó)內(nèi)最大的平安車險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷平臺(tái)，同時(shí)擁有車主社交平臺(tái)愛意汽車網(wǎng)。煙臺(tái)偉岸的主要產(chǎn)品為金保盟和愛意汽車網(wǎng)，其中金保盟作為車險(xiǎn)營(yíng)銷平臺(tái)，目前擁有3,178 名會(huì)員，累計(jì)為2,355 萬(wàn)名用戶提供了報(bào)價(jià)和咨詢服務(wù)，2013 年、2014 年通過金保盟成交的保費(fèi)約為15.2 億元、18.4 億元，占平安財(cái)險(xiǎn)的車險(xiǎn)網(wǎng)銷總額的42%，40%。愛意汽車網(wǎng)類似于汽車之家，為互聯(lián)網(wǎng)用戶提供汽車資訊、導(dǎo)購(gòu)、服務(wù)、互動(dòng)等信息服務(wù)。
    公司披露，截止2014 年底，愛意汽車網(wǎng)個(gè)人會(huì)員為202,736 名。2014 年度，金保盟收入1.04 億元，占煙臺(tái)偉岸收入總額97.7%，愛意汽車網(wǎng)收入245 萬(wàn)元，占煙臺(tái)偉岸收入總額2.3%。公司主要收入來(lái)源為平安車險(xiǎn)，目前已成為平安車險(xiǎn)最有效的網(wǎng)絡(luò)銷售渠道。
    我們認(rèn)為，公司將全面受益于互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的快速發(fā)展浪潮。從公司披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，目前平安車險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)銷售規(guī)模僅40 億元，在平安車險(xiǎn)中占比僅4%，未來(lái)網(wǎng)絡(luò)銷售占比提升仍有較大空間。不僅如此，公司的價(jià)值不僅僅是保險(xiǎn)公司的銷售渠道，公司最大的價(jià)值在于積累了大量用戶信息和會(huì)員體系。截止 2014 年，金保盟累計(jì)為2,355 萬(wàn)名用戶提供了報(bào)價(jià)和咨詢服務(wù)。在服務(wù)過程中，金保盟積累了上述客戶信息，包括客戶姓名、客戶聯(lián)系方式、車牌號(hào)碼、車型、車齡、投保時(shí)間等，這對(duì)保險(xiǎn)公司產(chǎn)品銷售具有極高價(jià)值。隨著車險(xiǎn)費(fèi)率化改革開啟，保險(xiǎn)公司對(duì)于數(shù)據(jù)的重視程度將顯著提升，在數(shù)據(jù)累積方面，線上渠道對(duì)于線下渠道具有天然優(yōu)勢(shì)，公司有望在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)發(fā)展浪潮中將全面受益。
    投資建議：三泰控股是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的社區(qū)O2O 運(yùn)營(yíng)商，此次收購(gòu)宣告公司正式進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)，我們認(rèn)為公司原有業(yè)務(wù)與并購(gòu)業(yè)務(wù)均需線上線下資源互動(dòng)，雙方具有明顯協(xié)同效果，看好公司成為優(yōu)秀的綜合社區(qū)服務(wù)平臺(tái)，積極推薦，2014-2016 年EPS 分別為0.23 元、0.31 元、0.42 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：交易還未正式獲批、業(yè)務(wù)不能順利整合