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>> 中投證券-海能達(dá)(002583)超越極限,開(kāi)始挑戰(zhàn)moto全球霸主地位-150309
上傳日期:   2015/3/9 大?。?/td>   498KB
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評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   齊寧
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荷蘭公共安全項(xiàng)目是公司有史以來(lái)中標(biāo)金額最大合同,項(xiàng)目建設(shè)將覆蓋荷蘭全境,為消防、公安等部門(mén)提供通信與網(wǎng)服務(wù)。Part1 主要為與網(wǎng)建設(shè)部分,Part2 等為其他配套建設(shè)。公司最大競(jìng)標(biāo)對(duì)手為全球行業(yè)霸主MOTO,由于該項(xiàng)目老系統(tǒng)由MOTO承建,其擁有現(xiàn)網(wǎng)份額優(yōu)勢(shì),因此公司此次中標(biāo)標(biāo)志著自身在與網(wǎng)技術(shù)+市場(chǎng)能力方面擁有了不MOTO 分庨抗禮的實(shí)力,真正切入主流市場(chǎng)。這也從側(cè)面印證公司2014 年大規(guī)模研發(fā)費(fèi)用和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用投入有效推勱公司產(chǎn)生質(zhì)的飛躍。
    我們訃為在MOTO 競(jìng)爭(zhēng)力逐步弱化背景下,公司將加速成為全球與網(wǎng)新龍頭。
    歐洲市場(chǎng)有望再獲豐收。從需求端分析,本次荷蘭項(xiàng)目主要源于系統(tǒng)升級(jí)換代需求,而歐洲大部分國(guó)家與網(wǎng)系統(tǒng)建設(shè)時(shí)間基本同步,因此該項(xiàng)目的啟勱預(yù)示著整個(gè)歐洲正在進(jìn)入與網(wǎng)升級(jí)換代期,由此給與網(wǎng)設(shè)備公司帶來(lái)巨大的市場(chǎng)機(jī)遇。與網(wǎng)市場(chǎng)極為注重項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn),我們訃為此次荷蘭項(xiàng)目將成為公司占領(lǐng)歐洲主流市場(chǎng)的通行證,具備深遠(yuǎn)意義。未來(lái)公司海外訂單有望呈現(xiàn)大幅飛躍。
    項(xiàng)目中標(biāo)價(jià)格好于預(yù)期。此次中標(biāo)價(jià)格相對(duì)合理,略好于公司此前預(yù)期,沒(méi)有出現(xiàn)惡性價(jià)格戓,說(shuō)明海外與網(wǎng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)溫和,客戶更看重廠商實(shí)力,對(duì)于價(jià)格相對(duì)丌是很敏感。項(xiàng)目利潤(rùn)率能夠維持在海外市場(chǎng)的較高平均水平。
    該項(xiàng)目將對(duì)公司未來(lái)兩年業(yè)績(jī)將形成有力支撐。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)公司2014-2016 年eps 為0.07 元,0.3 元,0.46 元,對(duì)應(yīng)估值為152X、35X、23X。全球與網(wǎng)行業(yè)近800 億(人民幣)市場(chǎng)規(guī)模,行業(yè)龍頭moto 近900 億(人民幣)市值,我們訃為公司作為潛在的全球行業(yè)龍頭未來(lái)潛力巨大,估值有望得到持續(xù)提升。提升評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:海外市場(chǎng)拓展進(jìn)度丌達(dá)預(yù)期。
    
 
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