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2014年EPS0.32元，BVPS3.5元。由于之前公司已經(jīng)公布月報(bào)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
    【點(diǎn)評(píng)】：
    互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略效果顯著，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)48%：2014年，國(guó)金證券股基交易市場(chǎng)份額為0.97%，比去年底上升0.27%；2014年傭金率萬(wàn)分之6.7，比去年全年下降萬(wàn)分之3.7；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入10.2億元，同比增長(zhǎng)48%。值得注意的是公司客戶(hù)保證金規(guī)模達(dá)到83.8億，增長(zhǎng)145%，遠(yuǎn)超行業(yè)增速。
    自營(yíng)業(yè)務(wù)收入暴增，同比增長(zhǎng)184%：2014年自營(yíng)業(yè)務(wù)收入6.9億，同比增長(zhǎng)184%，股債兩市走強(qiáng)是自營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)的主要原因。
    集合資產(chǎn)管理規(guī)模大增，資管業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)128%：2014年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入1.1億，同比增長(zhǎng)128%，主要是由于集合業(yè)務(wù)規(guī)模大幅增長(zhǎng)帶來(lái)的。14年底公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模為71.6億，同比增長(zhǎng)310%。
    受益火爆的一級(jí)市場(chǎng)，投行業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)151%：2014年公司投行業(yè)務(wù)收入4.6億元，同比增長(zhǎng)151%；共承銷(xiāo)3個(gè)IPO項(xiàng)目，共9.2億元；公司債、企業(yè)債及可轉(zhuǎn)債承銷(xiāo)9只，共44.1億元。
    兩融和股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)：截止到14年底，公司兩融業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到53.2億元，比13年底增長(zhǎng)257%；股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)（按存量未解壓抵押物市值計(jì)）規(guī)模45.5億元，比去年底規(guī)模增長(zhǎng)526%。利息凈收入3.3億，同比增長(zhǎng)56%。
    管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)42%：由于整體收入和利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，2014年國(guó)金證券的管理費(fèi)用達(dá)到15.0億，同比增長(zhǎng)42%。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：
    公司互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略效果顯著，客戶(hù)數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模大幅增長(zhǎng)，這也帶動(dòng)了公司包括資管、兩融等業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司15和16年EPS分別0.43元和0.55元，對(duì)應(yīng)PE52倍和41倍?？紤]到公司互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)及公司靈活的激勵(lì)機(jī)制，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)；