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全程健康門診作為政府醫(yī)療體系的補充，是公司健康管理O2O 模式重要的線下醫(yī)療服務載體，已于2015 年2 月9 日正式開業(yè)。此番與華氏大藥房聯(lián)手，利用其線下超過2000 多家門店，公司的健康管理服務有望實現(xiàn)消費端的迅速推廣。
    資源高度互補，后續(xù)合作可期。公司慢性病管理O2O 平臺豐富的就醫(yī)流量與華氏大藥房醫(yī)藥零售資源高度互補，雙方后續(xù)合作的預期強烈。利用華氏大藥房所擁有醫(yī)藥電商B2C 牌照、以及完整的藥品物流體系，公司將打通患者用藥環(huán)節(jié)，實現(xiàn)慢性病患者問診—導診—診療—用藥—隨訪的一站式服務。而公司平臺匯集的慢性病患者則將為華氏大藥房帶來全新的患者流量。此外，華氏大藥房線下巨大的門店規(guī)模有望成為公司發(fā)展B2C 遠程醫(yī)療的線下入口。我們認為，雙方均有繼續(xù)合作的強烈意愿，未來合作形式將更為深度，想象空間巨大。
    上海醫(yī)改加速深化，公司充分享受行業(yè)盛宴。政府醫(yī)改的進度決了互聯(lián)網醫(yī)療的顛覆力度和發(fā)展程度，上海作為全國醫(yī)改先鋒，為公司開拓互聯(lián)網醫(yī)療業(yè)務提供了一片沃土。近日下發(fā)的《上海市2015 年深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革工作要點》強調了以家庭醫(yī)生簽約服務的模式大力推進分級診療制度，并優(yōu)先滿足慢病患者和老年人的簽約需求，公司的健康管理云平臺有望乘勢完成對全體市民的服務覆蓋。
    投資建議：我們看好公司通過與華氏大藥房的后續(xù)合作，繼續(xù)完善三醫(yī)聯(lián)動的布局，打造完美的健康管理用戶體驗。在患者健康需求與醫(yī)改政策的共振下，公司的健康管理O2O 模式2015 年將快速推廣。預計2015-2016 年EPS 分別為0.58 和0.9 元，新業(yè)務將推動業(yè)績加速增長，維持“買入-A”評級，上調6 個月目標價至100 元。
    風險提示：醫(yī)療新業(yè)務低于預期風險。