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公司在3 月7 日公告成立健康產(chǎn)業(yè)基金，首期投資10 億元，主要針對(duì)大健康產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資、并購(gòu)整合以及國(guó)有大中型混合所有制（含公立醫(yī)院）改制重組等投資機(jī)會(huì)。公司資產(chǎn)夯實(shí)，賬上可供出售金融資產(chǎn)近100億規(guī)模隨時(shí)可以變現(xiàn)用于投資。目前采用基金框架，預(yù)計(jì)未來(lái)可擴(kuò)大投資資金籌措。李董事長(zhǎng)預(yù)計(jì)這一輪信息化浪潮之后，健康醫(yī)療養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)會(huì)是未來(lái)發(fā)展的主題，戰(zhàn)略非常明確。
    關(guān)于養(yǎng)老地產(chǎn)：地產(chǎn)業(yè)務(wù)逐步收縮，探索轉(zhuǎn)型養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)的有效盈利模式。我們申萬(wàn)宏源證券在3 月17 日舉行電話會(huì)議，特邀專家解析養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)巨大發(fā)展空間和投資機(jī)會(huì)。
    專家指出，目前我國(guó)有4 萬(wàn)億老齡消費(fèi)產(chǎn)業(yè)和8 萬(wàn)億大健康市場(chǎng)，到2020 年每5 個(gè)人中就有一個(gè)老年人。雅戈?duì)栐谶^(guò)去的兩年中在與保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)探索養(yǎng)老地產(chǎn)如何形成有效盈利模式。我們認(rèn)為，雅戈?duì)柨梢岳米陨碣Y源，打造金融、地產(chǎn)、醫(yī)療、養(yǎng)老結(jié)合模式。
    關(guān)于創(chuàng)投：公司投資團(tuán)隊(duì)具有良好眼光和豐富投資經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)將進(jìn)一步推動(dòng)健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)投項(xiàng)目?？偫碇赋龅摹按蟊妱?chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新“，未來(lái)創(chuàng)投業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)在民間。3 月23日國(guó)務(wù)院印發(fā)文件加快推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展。雅戈?duì)柕膬?yōu)勢(shì)：資金充沛+成熟投資團(tuán)隊(duì)。目前長(zhǎng)期股權(quán)投資58 億元，包括浙商財(cái)險(xiǎn)、銀聯(lián)商務(wù)、創(chuàng)業(yè)軟件、國(guó)聯(lián)能源產(chǎn)業(yè)投資基金、綿陽(yáng)科技城產(chǎn)業(yè)基金、中歐創(chuàng)業(yè)投資、中信夾層投資等。未來(lái)將利用健康基金加大布局。
    關(guān)于服裝業(yè)務(wù)O2O：整合渠道轉(zhuǎn)型大店，加強(qiáng)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，以會(huì)員為基礎(chǔ)，未來(lái)有望拓展到非服裝領(lǐng)域產(chǎn)品。公司直營(yíng)占比90%以上具備O2O 的基礎(chǔ)，在13 年已完成服裝業(yè)務(wù)筑底，14 年以后開(kāi)始逐步回升至兩位數(shù)增長(zhǎng)，15 年春推出女裝業(yè)務(wù)。電商業(yè)務(wù)在各大平臺(tái)穩(wěn)步銷售，微信活動(dòng)采用“雅戈?duì)栒夷闳ゴ?全國(guó)海選”新模式營(yíng)銷。完善會(huì)員體系，旗艦體驗(yàn)店未來(lái)除了銷售多品牌服裝，還可以銷售公司健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的保健品等產(chǎn)品。
    關(guān)于業(yè)績(jī)：我們預(yù)計(jì)15 年仍能保持14 年30 億左右的凈利潤(rùn)規(guī)模，考慮到公司處于上升期，戰(zhàn)略布局大健康產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)投業(yè)務(wù)，未來(lái)能形成大金融、養(yǎng)老地產(chǎn)、醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，目前390 億市值仍屬低估，仍有一倍空間，維持買入。我們預(yù)計(jì)14 年凈利潤(rùn)構(gòu)成：服裝7 億，地產(chǎn)2 億（已計(jì)提10 億減值準(zhǔn)備）、投資20 億（寧波銀行6 億+中信證券工大首創(chuàng)等收益14 億）。預(yù)計(jì)15 年凈利潤(rùn)在30 億左右：服裝8 億，地產(chǎn)8-10 億，投資目前已有11 億利潤(rùn)能鎖定（寧波銀行6 億+紡織城地塊政府收儲(chǔ)5 億），牛市品牌彈性顯現(xiàn)。
    催化劑：3 月27 日創(chuàng)業(yè)軟件IPO 上創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會(huì)（雅戈?duì)柍钟?5%）；廣博股份重大資產(chǎn)重組過(guò)會(huì)3 月24 日復(fù)牌（雅戈?duì)柍钟?1%）；漢麻產(chǎn)業(yè)正在停牌重大資產(chǎn)重組（雅戈?duì)柍钟?0%）；3 月23 日國(guó)務(wù)院發(fā)文推動(dòng)創(chuàng)新有利于創(chuàng)投類企業(yè)發(fā)展；一季報(bào)超預(yù)期。