>> 華泰證券-金陵飯店(601007)14年報點評-養(yǎng)老地產(chǎn)或成新增長點,關(guān)注國企改革進程-150327
| 上傳日期： |
2015/3/27 |
大小： |
318KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋，薛蓓蓓 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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實現(xiàn)營業(yè)利潤3,912.24 萬元，同比下降57.32%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤3,985.24 萬元，去年同期為7,219.33 萬元。期內(nèi)銷售和管理費用共占營收45%，管理費用率同比增長近30%，是利潤下降主要原因?；綞PS 為0.13 元。
連鎖化進程有望助推酒店管理業(yè)務(wù)。受宏觀經(jīng)濟及國家相關(guān)政策影響，公司的酒店經(jīng)營、酒類貿(mào)易、房地產(chǎn)三大業(yè)務(wù)板塊承受沖擊。報告期內(nèi)，酒店業(yè)務(wù)收入3.51 億元，占公司總營收的57.24%，同比增加9.57%，其中，客房收入同比增長4.64%，餐飲收入同比增長20.88%，酒店管理業(yè)務(wù)收入同比下降11.96%。商品貿(mào)易收入2.09 億元，占總營收34.15%，同比增加1.51%。截至報告期末，金陵連鎖酒店達128 家，在管五星級酒店總數(shù)保持全國第一。未來公司將通過推進酒店連鎖化進程，構(gòu)建E－JOP“完全體系化營運管理平臺”，與OTA 渠道實施跨界合作等，完成經(jīng)濟型酒店股權(quán)轉(zhuǎn)讓，進一步優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提升成長動力。
創(chuàng)新營運模式，商務(wù)樓與養(yǎng)老地產(chǎn)并進。公司擴建工程“亞太商務(wù)樓”于2014 年5 月底投入試運營，截至報告期末寫字樓簽約率達80%，“金陵風(fēng)尚”街區(qū)商鋪開業(yè)率達88%。報告期內(nèi)亞太商務(wù)樓實現(xiàn)收入9,540.11 萬元，是公司營收增長主要因素。
公司已通過盱眙“金陵天泉湖旅游生態(tài)園”進軍養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，該生態(tài)區(qū)定位為生態(tài)旅游度假區(qū)和養(yǎng)生養(yǎng)老示范區(qū)，其中天泉湖金陵山莊已于2014 年5 月投入試運行，首期五幢養(yǎng)生養(yǎng)老公寓已竣工，預(yù)計2015 年第二季度對外銷售，或成公司營收增長又一新動力。目前，我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模巨大，且相關(guān)養(yǎng)老政策的陸續(xù)出臺，利于公司在養(yǎng)老領(lǐng)域相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展。
投資建議：我們預(yù)測公司15/16/17 年基本EPS 為0.37/0.43/0.51?？紤]到江蘇省國資委下酒店、旅游資產(chǎn)優(yōu)厚，公司作為省內(nèi)唯一的旅游類上市公司，建議密切關(guān)注公司國企改革進程。
維持增持評級。
風(fēng)險提示：自然因素和社會因素的風(fēng)險；高端消費和公務(wù)市場需求銳減；行業(yè)競爭風(fēng)險；投資項目風(fēng)險
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