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不考慮收購北京約基帶來的并表利潤，預(yù)計(jì)公司2015-2017 年的每股收益為0.70、0.80 和0.92 元，合理估值24.50 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    業(yè)績符合預(yù)期，預(yù)計(jì)2015 年銷量增加10%
    2014 年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入11.02 億，同比減少2.69%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.33 億，同比減少7.11%，基本每股收益為0.57 元，公司計(jì)劃每10 股派3 元（含稅），同時(shí)每10 股轉(zhuǎn)增5 股。2014 年公司銷售輸送帶3331萬米，同比增長5.18%，橡膠輸送帶的毛利率為28.28%，處于歷史高位，表明產(chǎn)品的技術(shù)含量非常高。預(yù)計(jì)2015 年的銷量大約為3600 萬米，銷售收入大約為12 億左右，同比大約增長10%左右。
    收購北京約基，率先提供整體輸送服務(wù)
    通過收購北京約基，公司將全面進(jìn)入物料輸送系統(tǒng)。隨著下游客戶采購方式的轉(zhuǎn)變，輸送帶企業(yè)需要具備提供整體輸送服務(wù)的能力。未來的市場競爭中，率先提供整體輸送服務(wù)的公司將會(huì)迅速做大規(guī)模，由“賣產(chǎn)品”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百u服務(wù)”，雙箭股份是橡膠輸送帶龍頭企業(yè)，規(guī)模優(yōu)勢明顯，技術(shù)實(shí)力突出，我們看好公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。預(yù)計(jì)2015 年并表北京約基的概率比較大，公司將實(shí)質(zhì)性的進(jìn)入橡膠輸送系統(tǒng)，輸送機(jī)和輸送帶將會(huì)產(chǎn)生明顯的協(xié)同效應(yīng)。
    完善盈利模式，探索擴(kuò)張路徑
    逐步探索養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的盈利模式和成長路徑，通過與多個(gè)養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)和規(guī)劃院合作，完善公司養(yǎng)老服務(wù)的運(yùn)行模式。首先將桐鄉(xiāng)養(yǎng)老項(xiàng)目打造成一個(gè)養(yǎng)老服務(wù)的示范項(xiàng)目，在積累了成功運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)后，通過與其他養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)合作，快速復(fù)制公司在養(yǎng)老項(xiàng)目的運(yùn)營模式，由區(qū)域性的養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)成長為全國性的養(yǎng)老服務(wù)巨頭。
    催化劑：政策刺激；養(yǎng)老項(xiàng)目進(jìn)展順利
    風(fēng)險(xiǎn)因素：養(yǎng)老項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期；橡膠輸送帶的銷量低于預(yù)期