>> 華安證券-安科生物(300009)深度報告-短期競爭加劇,布局長期發(fā)展-150326
| 上傳日期： |
2015/3/30 |
大?。?/td>
| 1090KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
|
| 評級： |
中性 |
作者： |
譚丁源 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
二、中成藥遭遇瓶頸
隨著公司中成藥業(yè)務規(guī)模逐漸擴大，改革措施的效力逐漸減退，公司中成藥業(yè)務開始遭遇瓶頸。根據(jù)公司2014年報，公司2014年中成藥業(yè)務營業(yè)收入同比增速為-0.95%，不但沒有延續(xù)高速增長，反而有所下滑，同時中成藥利潤增速也從2013年的41.73%下滑到2014年的-1.99%。中成藥業(yè)務的拓展開始遭遇瓶頸，加上目前中藥材價格不斷上漲，因此未來公司中成藥業(yè)務可能會對公司業(yè)績產(chǎn)生一定拖累。
三、重磅產(chǎn)品儲備豐富
除了外延式并購豐富產(chǎn)品線，公司在研產(chǎn)品也較多，且多為市場潛力較大的重磅產(chǎn)品，因此公司未來產(chǎn)品線有望進一步豐富和提高。
2014年8月，公司生長激素水針劑申報生產(chǎn)待審批。安科生物生長激素水針劑型獲批生產(chǎn)之后，將有可能打破長春金賽一家獨大的局面，搶食水針市場份額，為公司打開新的業(yè)績空間。
同時，公司長效生長激素，長效干擾素均處于臨床試驗中，長效劑型與普通劑型相比，用藥更為方便，由一天一次注射改為一周一次注射，這將使藥品使用更為便利，大大方便了患者，因此有望在相當大程度上替代普通劑型。因此以上在研品種上市后均有望成為重磅品種，搶占市場空間。
重組人角質(zhì)細胞生長因子-2（KGF2）是公司技術轉讓品種，通過購買獲得，重組人角質(zhì)細胞生長因子-2 是一種對傷口愈合非常有治療潛力的蛋白質(zhì)因子，不僅可以用于燒傷、糖尿病綜合癥等醫(yī)療領域，還可以用于美容領域，因此未來具有較大的想象空間。
四、投資策略
安科生物傳統(tǒng)生物制品仍處于快速增長階段，但中成藥業(yè)務遭遇瓶頸，并且從行業(yè)環(huán)境來看，公司整體競爭環(huán)境也在加劇，因此短期內(nèi)公司業(yè)績可能會受到一定影響。從長期來看，公司研發(fā)產(chǎn)品儲備豐富，其中市場潛力較大的重磅品種較多。通過并購重組，公司也在繼續(xù)豐富公司產(chǎn)品線，為未來產(chǎn)能擴張打下基礎，因此公司長期發(fā)展前景看好。根據(jù)公司目前經(jīng)營情況，預計公司2015-2017年EPS分別為0.45元、0.56元、0.73元，對應市盈率分別為59.6、47.8、36.8倍，給予公司“中性評級”。
|
|
