>> 招商證券-漢得信息(300170)設(shè)立商保子公司構(gòu)筑融資渠道,供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)落地...-150331
| 上傳日期： |
2015/3/31 |
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| 812KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
郝彪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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保理公司通過受讓應(yīng)收賬款，為上游供應(yīng)商提供應(yīng)收賬款貼現(xiàn)，扮演著供應(yīng)鏈融資渠道的重要角色，在對接了供應(yīng)鏈管理云平臺之后，借助核心企業(yè)和上下游企業(yè)的線上交易信息所構(gòu)成的交叉驗證以及核心企業(yè)的信用背書，可有效控制違約風(fēng)險，降低融資成本。本次斥資一億現(xiàn)金擬設(shè)立的全資商業(yè)保理子公司經(jīng)營覆蓋范圍廣泛，其中包括：出口保理、國內(nèi)保理、商保咨詢服務(wù)以及信用風(fēng)險管理平臺的開發(fā)，可以充分滿足供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的需求，供應(yīng)鏈金融平臺化戰(zhàn)略的布局邁出重要一步。
產(chǎn)業(yè)資本與金融資本對接，借商保子公司建立統(tǒng)一資本平臺：成立保理公司通過自有資金拓展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)可以創(chuàng)造新的利潤增長點(diǎn)，為公司主業(yè)提供有力的補(bǔ)充和支撐。由于賬面資金充裕，設(shè)立全資子公司從事保理業(yè)務(wù)可以逐步探索推進(jìn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，形成統(tǒng)一的對外投資平臺和資本運(yùn)營平臺，有效對接產(chǎn)業(yè)資本與金融資本；由于保理業(yè)務(wù)存在10 倍杠桿約束，隨著平臺規(guī)模擴(kuò)張，未來或?qū)⑦M(jìn)一步對接P2P 和銀行等資產(chǎn)端。
維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級：預(yù)計2014-2016 年的EPS 分別為0.33 元、0.45 元、0.58 元，當(dāng)前價格對應(yīng)14/15/16 年114 倍/83 倍/65 倍PE，考慮到供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)推進(jìn)迅速，維持 “強(qiáng)烈推薦-A”評級。
風(fēng)險提示：外延擴(kuò)張進(jìn)度低于預(yù)期、供應(yīng)鏈金融進(jìn)度不及預(yù)期。
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