久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司公告14 年分配預(yù)案為每10 股派1 元（含稅），同時(shí)每10 股轉(zhuǎn)增3 股。
    2014 年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)得益于軍民多領(lǐng)域增長(zhǎng)及外延并購(gòu)，而期間費(fèi)用率略有下降。公司收入增長(zhǎng)較大主要是公司受益于4G 建設(shè)和國(guó)家新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，受益于防務(wù)市場(chǎng)訂單持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)、國(guó)際業(yè)務(wù)翻番，受益于之前收購(gòu)的中航富士達(dá)并表且富士達(dá)14 年收入大幅增長(zhǎng)；產(chǎn)品毛利率略降0.5 個(gè)百分點(diǎn)，但同時(shí)，公司在費(fèi)用控制方面比較有效，期間費(fèi)用率還略降0.29 個(gè)百分點(diǎn)。而參股中航海信光電業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)大帶來(lái)投資收益增長(zhǎng)。
    2015 年公司主要關(guān)注（1）內(nèi)生增長(zhǎng)點(diǎn)：新能源汽車連接器、軍用系統(tǒng)級(jí)新產(chǎn)品等；（2）外部催化點(diǎn)：外向并購(gòu)、外部合作、國(guó)企改革。我們判斷公司15 年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)一方面來(lái)自于公司自身業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，包括軍品方面近年來(lái)研發(fā)的系統(tǒng)級(jí)新產(chǎn)品等；民品方面如軌道交通領(lǐng)域連接器、新能源汽車連接器的拓展等等，14 年11 月并入的翔通光電15 年也將并入全年業(yè)績(jī)，并使公司進(jìn)入醫(yī)療產(chǎn)品這個(gè)新領(lǐng)域。另一方面則是近幾年公司不斷進(jìn)行著外部并購(gòu)、并與國(guó)際連接器知名廠商泰科電子開始戰(zhàn)略合作，國(guó)企改革大環(huán)境下的業(yè)務(wù)整合和激勵(lì)機(jī)制改革也不斷深入，提升公司未來(lái)的盈利水平和發(fā)展空間。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS0.95，1.14，1.42 元，復(fù)合增長(zhǎng)率約25%，對(duì)應(yīng)15 年EPS 的估值水平約為34 倍。考慮到公司在軍民品業(yè)務(wù)上的開拓能力、軍工集團(tuán)雄厚的背景以及并購(gòu)整合的行業(yè)大趨勢(shì)，長(zhǎng)期看好公司的發(fā)展前景，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：由于成本等因素影響，毛利率可能有下滑風(fēng)險(xiǎn)；并購(gòu)公司的業(yè)績(jī)改善如果不達(dá)預(yù)期，可能會(huì)影響合并公司業(yè)績(jī)。